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油脂日报总结（2026年01月14日）

核心内容概览

本报告为银河期货研究员张盼盼于2026年01月14日发布的油脂市场分析，涵盖现货价格、基差、月差、跨品种价差、进口利润及库存等数据，结合国际与国内市场动态，提供交易策略建议。

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主要观点

1. 现货价格及基差

• 豆油：2605合约收盘价为8000元/吨，涨跌14元/吨。

  • 现货价：张家港8520元/吨，广东8570元/吨，天津8390元/吨。
  • 基差：广东570元/吨（+10），张家港520元/吨（+0），天津390元/吨（+0）。

• 棕榈油：2605合约收盘价为8748元/吨，涨跌-30元/吨。

  • 现货价：广东8718元/吨，张家港8728元/吨，天津8868元/吨。
  • 基差：广州-30元/吨（-30），张家港-20元/吨（-10），天津-10元/吨（+120）。

• 菜油：2605合约收盘价为8949元/吨，涨跌+68元/吨。

  • 现货价：张家港9799元/吨，广西9949元/吨，广东未提供。
  • 基差：张家港850元/吨（+50），广东未提供，广西1000元/吨（+0）。

2. 月差与跨品种价差

• Y5-9月差：138元/吨（-6）。
• P5-9月差：66元/吨（-34）。
• OI5-9月差：19元/吨（-12）。
• 跨品种价差：
  • Y-P：-748元/吨（+44）。
  • OI-Y：-949元/吨（+82）。
  • OI-P：-201元/吨（+38）。
  • 油柏比：2.91（+0.02）。

3. 进口利润

• 24度棕榈油：CNF价1062.5元/吨，盘面利润-85元/吨；马来&印尼船期为2，预计进口利润倒挂缩小。
• 毛菜油：鹿特丹FOB价1050元/吨，盘面利润-1406元/吨；船期为2，进口利润倒挂扩大。

4. 库存情况

• 豆油：全国重点地区库存102.5万吨，环比减少5.59万吨（-5.17%），处于历史同期偏高水平。
• 棕榈油：库存73.6万吨，环比增加0.22万吨（+0.30%），处于历史同期中性略偏高水平。
• 菜油：库存25.1万吨，环比减少2.2万吨，处于历史同期中性水平，但库存持续边际去库中。

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关键信息

• 国际市场：

  • 印尼取消提高生物柴油混合比例至50%的计划，维持40%棕榈油基燃料+60%柴油。
  • 印尼将从3月1日起将毛棕榈油出口税从10%上调至12.5%，精炼产品出口税也将上调2.5个百分点。

• 国内市场：

  • 棕榈油：短期缺乏明显驱动，高库存下预计去库速度偏慢，盘面维持震荡，不建议追高。
  • 豆油：库存小幅去库，但处于偏高水平，基差偏稳，短期供应充足，上涨乏力。
  • 菜油：库存边际去库，进口利润倒挂扩大，受一季度抛储及中加关系缓和预期影响，近月合约上涨空间受限，但下方有支撑。

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交易策略建议

1. 单边策略：

   • 棕榈油：可考虑高抛低吸操作。
   • 豆油：缺乏驱动，可跟随油脂整体波动。
   • 菜油：短期震荡，关注中加关系变化。

2. 套利策略：

   • 建议观望。

3. 期权策略：

   • 建议观望。

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附图说明

• 图1-3：华东、华南、华东三级菜油现货基差图。
• 图4-6：Y5-9、P5-9、OI5-9月差图。
• 图7-8：Y-P、OI-Y价差图。

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作者承诺与免责声明

• 张盼盼具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告，不接受任何形式的报酬。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担因使用报告而产生的损失责任。