20231027-国联证券-隆华科技-300263.SZ-业绩环比改善_靶材业务具备高增长潜力_3页_311kb

隆华科技(300263)季度报告分析总结

关键业绩数据

• 2023Q3：营收707亿元，同比增长3248%，环比增长2006%；净利润0.058亿元，同比下降500%，环比增长4608%；毛利率24.90%，环比提升2.94个百分点。
• 前三季度：营收1894亿元，同比增长1205%；归母净利润177亿元，同比增长1530%。

业务亮点

1. 靶材业务
   • ITO靶材已稳定供应京东方、TCL华星等客户，并受益于HJT电池片产能扩张（预计未来规划超过200GW）。
   • 靶材国产替代趋势推动公司市占率提升。
2. 高分子材料技术
   • 子公司兆恒科技PMI泡沫、科博思减振轨枕、PVC结构泡沫等产品优势显著，应用于航空航天、轨道交通、风电等领域。

下行风险

• 异质结技术进展不及预期、订单落地速度慢、原材料价格波动。

财务预测与评级

• 业绩下调：2023-2025年营收/净利润增速分别为29.6%/29.1%、30.7%/49.2%、30.4%/54.7%。
• 目标估值：2024年PE25倍，目标价10.18元，维持“买入”评级。