20240902-国联证券-隆华科技-300263.SZ-2024半年报点评_靶材业绩显著改善_新业务有望陆续放量_6页_1mb

隆华科技2024半年报分析

一、公司业绩概况

2024年上半年，隆华科技实现营业收入122亿元，同比增长30%，归属于母公司净利润11亿元，同比下滑115%。尽管整体盈利有所下降，但毛利率提升至24.5%，同比上升0.7个百分点。盈利能力环比改善，但费用增加影响了业绩表现。

二、业务分析

1. 靶材及超高温特种材料业务：营业收入达27亿元，同比增长61.9%，毛利率为27.9%。公司产品下游覆盖半导体和光伏领域，已与多家面板头部企业及韩国LGD达成合作，积极推动溅射靶材国产化替代。在光伏领域，新型低铟、无铟靶材技术取得突破，随着HJT产能的逐步释放以及钙钛矿、叠层技术的发展，有望进一步受益，推动业绩增长。

2. 节能换热装备业务：2024年上半年营业收入49亿元，同比下降14.8%，毛利率为24.1%。公司聚焦大工业传热领域，持续进行技术创新和产品升级，市占率不断提升。高分子复合材料产品如PVC结构泡沫、PMI泡沫技术水平领先国内，6万吨萃取剂产能的推进有望带来规模效应。

三、投资建议与评级

预计公司2024-2026年营业收入分别为298亿元、369亿元、462亿元，同比增长20.9%、23.7%、25.2%；归属于母公司净利润分别为24亿元、32亿元、42亿元，同比增长87.8%、35.9%、29.0%。基于其技术优势和业务增长潜力，维持“买入”评级，股票代码300263，当前股价55.3元。

四、风险提示

1. 光伏新技术产能释放不及预期：若HJT、钙钛矿等技术的研发和产能投放进度未达预期，可能影响行业需求。
2. 显示面板行业景气度波动：消费电子等下游需求的变化可能影响公司靶材业务的出货节奏。
3. 原材料价格波动：钼靶、银合金靶材等原材料主要为贵金属，价格波动将影响公司盈利水平。

投资者关注要点

• 靶材国产替代与HJT放量：公司在半导体和光伏领域的技术优势和市场地位将持续提振业绩。
• 节能换热技术壁垒：高分子材料技术领先国内，未来有望受益于低碳趋势及规模效应的提升。
• 业绩预测：预计2024-2026年维持高增长潜力，但需关注外部环境变化。

原文数据来源于报告附录，仅供参考。