20260911-太平洋-温氏股份-300498.SZ-温氏股份中报点评_黄鸡业务量利齐升_养猪成本保持领先_4页_372kb

温氏股份中报总结

核心内容概述

温氏股份近日发布了2026年半年报，整体表现呈现分化态势。公司上半年实现营收467.47亿元，同比减少6.23%；归母净利润为-43.66亿元，同比减少225.65%；扣非归母净利润为-44.79亿元，同比减少237.56%。基本每股收益为-0.66元，反映出公司在生猪养殖业务上短期面临较大盈利压力，但黄鸡业务保持增长态势。

主要观点分析

黄鸡业务表现良好

• 销量增长：上半年销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）6.33亿只，同比增长5.92%。
• 收入增长：黄鸡业务实现营收174.32亿元，同比增长15.23%。
• 毛利率提升：毛利率为5.51%，较上年同期上升5.02个百分点。
• 价格因素：受益于黄羽肉鸡市场行情好于去年同期，毛鸡销售均价达11.61元/公斤，同比上涨7.1%。
• 成本控制：黄鸡业务生产稳定，养殖综合成本在行业内保持优秀水平。
• 未来展望：下半年黄鸡传统消费旺季来临，叠加节假日和旅游消费需求回升，黄鸡行情有望进一步上涨，带动盈利能力提升。

生猪养殖业务承压

• 销量略有下降：销售肉猪1780.78万头，同比减少0.69%。
• 收入大幅下滑：生猪业务收入266.48亿元，同比下降18.6%。
• 毛利率下降：毛利率为-9%，同比下降29.06个百分点。
• 价格低迷：肉猪销售均价为10.5元/公斤，同比下降29.67%。
• 成本下降：公司持续推进精细化管理，养殖成本为12.1元/公斤，同比下降。

关键财务数据

盈利预测

营收与利润增长趋势

财务指标趋势

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

风险提示

• 国内猪鸡价格大幅下跌
• 畜禽疾病爆发

股票数据

关键结论

温氏股份在2026年上半年表现出黄鸡业务量利双升、市占率持续领先，而生猪业务则因行情低迷导致盈利承压。公司通过精细化管理有效控制成本，黄鸡业务有望在下半年受益于消费旺季提升盈利。尽管短期盈利承压，但公司长期发展路径清晰，盈利预测显示未来两年有望实现显著改善，维持“买入”评级。