20210221-光大证券-医药生物行业跨市场周报_布局Q1业绩主线_静待春暖花开_27页_3mb

行业研究总结

核心内容

本报告为医药生物行业2021年2月21日的跨市场周报，重点分析了A股与港股医药板块的市场表现、行业政策动态、公司研发进展及投资策略。

主要观点

• 医药板块在2021年Q1可能迎来业绩驱动的上涨，疫情受益和受损两个方向均具备投资机会。
• 市场关注点将随着年报和一季报的披露逐步回归业绩主线。
• 投资策略分为两条主线：内需大市场 和 国内国际双发力，推荐了多个细分方向的公司。

关键信息

1. 行情回顾

• A股医药生物指数在2.8-2.19期间上涨3.31%，跑输沪深300指数2.08个百分点，跑输创业板综指1.63个百分点，排名第26/28，表现相对较弱，主要是新冠疫情相关概念有所回调。
• 港股恒生医疗健康指数上涨3.0%，跑输恒生国企指数1.2个百分点，排名第10/11。
• A股中药板块涨幅最大，达9.58%，主要受益于利好政策；而生物制品板块下跌0.18%，受新冠概念回调影响。
• H股医疗保健设备与用品涨幅最大，达18.87%；生物科技III跌幅最大，为1.26%。

2. 本周观点

• 布局Q1业绩主线，静待春暖花开。市场关注点将回归业绩，重点推荐以下公司：
  • 康德莱：受益于疫苗注射器订单，预计2021年业绩有望超预期。
  • 欧普康视：作为角膜塑形镜龙头，疫情后需求恢复，业绩有望超预期。
  • 老百姓：步入业绩拐点，新零售布局显著，估值较低。
  • 一心堂：西南地区连锁药店龙头，业绩提速。
  • 润达医疗：IVD综合服务商，业绩有望加速。
  • 信达生物（H）：从Biotech向Big Pharma转型，产品布局丰富。
  • 双林生物：血制品龙头，未来增长可期。
  • 锦欣生殖（H）：民营辅助生殖领军企业，全球化布局。
  • 博腾股份：CDMO业务增长强劲，战略转型初见成效。
  • 药石科技：定增落地，全产业链布局。
  • 维亚生物（H）：订单超预期，收购助力业绩增长。

3. 2021年投资策略

• 内需大市场主线：
  • 推荐：康华生物、智飞生物、双林生物、爱尔眼科、欧普康视、锦欣生殖（H）、老百姓。
• 国内国际双发力主线：
  • 推荐：信达生物（H）、恒瑞医药、艾德生物、安图生物、迈瑞医疗、药石科技、九洲药业、康德莱、英科医疗、威高股份（H）。

4. 风险提示

• 药品/耗材降价风险。
• 行业“黑天鹅”事件。
• 研发失败风险。

上市公司研发进度更新

• 百济神州：BGB-A1217注射液补充申请、替雷利珠单抗注射液临床申请。
• 恒瑞医药：HR20005凝胶IND、注射用甲苯磺酸瑞马唑仑NDA申请。
• 东阳光药：门冬胰岛素30注射液上市、磷酸奥司他韦缓释片临床申请。
• 君实生物：特瑞普利单抗注射液上市申请。
• 百奥泰：戈利木单抗注射剂进行三期临床。
• 豪森药业：甲磺酸阿美替尼片剂进行三期临床。
• 百济神州：BGB-A1217注射剂进行二期临床。
• 恒瑞医药：SHR8554注射剂进行二期临床。
• 石药集团、先导药业、复宏汉霖：DBPR108片剂、HG030片剂、曲妥珠单抗注射剂（冻干）进行一期临床。

一致性评价审评审批进度更新

• 补充申请路径：35个品规通过审批，包括正大天晴的艾司奥美拉唑镁肠溶胶囊、豪森药业的达比加群酯胶囊、齐鲁制药的哌柏西利胶囊。
• 新注册分类标准路径：28个品规通过审批。
• 总计63个品规通过一致性评价。

行业政策和公司新闻

3.1 国内医药市场和上市公司新闻

• 中医药政策：国务院发布加快中医药特色发展的若干措施，提升质量、人才和创新。
• 公司动态：
  • 我武生物：获得黄花蒿花粉变应原舌下滴剂注册证书。
  • 药明康德：参股公司Immunocore在纳斯达克上市。
  • 恒瑞医药：获得HR20005凝胶临床试验批准，并与YingliPharma合作。
  • 君实生物：收购至善唯新，获得其股权。
  • 康泰生物：发行可转债用于新冠疫苗车间建设。
  • 三生国健：实施限制性股票激励计划。
  • 沃森生物：发行境外上市外资股（H股）申请获受理。
  • 复星医药：获得NS002片用于炎性关节病的临床试验批准。
  • 华海药业：制剂产品丙酸氯他索外用溶液获得FDA批准。
  • 四环医药（H）：引进A型肉毒毒素Letybo®。
  • 鱼跃医疗：回购股份用于员工持股计划。
  • 振德医疗：投资建设生产基地及医用生物新材料研究院。

3.2 海外市场医药新闻

• SesenBio：创新抗体偶联药物Vicineum获FDA优先审评资格，齐鲁制药拥有大中华区开发权益。
• 安进：KRAS G12C抑制剂sotorasib获FDA优先审评资格。
• 诺华：
  • 诺欣妥获FDA批准用于治疗射血分数保留性心力衰竭。
  • 与盖茨基金会合作开发镰刀型细胞贫血病的体内基因疗法。
• 葛兰素史克：与Vir Biotechnology合作开发流感创新抗体疗法。
• 阿斯利康和默沙东：奥拉帕利3期临床试验提前达到优越性标准。
• Dermavant Sciences：tapinarof乳剂治疗银屑病长期效果显著。
• Immunocore：TCR疗法tebentafusp获FDA突破性疗法认定。

重点公司盈利预测与估值

重点公司盈利预测与估值分析

• 康德莱：现价对应21年PE约25倍，具有较高配置价值。
• 欧普康视：现价对应21年PE约30倍，具有较高配置价值。
• 老百姓：费用控制良好，经营质量提升，现价对应21年PE约36倍。
• 信达生物（H）：2020年销售收入超22亿元，增长强劲。
• 双林生物：有望进入行业第一梯队，业绩提速。
• 锦欣生殖（H）：全球化布局，内生与外延双轮驱动。
• 博腾股份：战略转型初见成效，业绩持续增长。
• 药石科技：定增落地，全产业链布局促进成长。
• 维亚生物（H）：订单超预期，业绩加速在即。

重要数据库更新

• 疫情对医疗机构影响：2020年1-10月，诊疗人次大幅下降。
• CPI数据：1月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比上升。
• 医药制造业收入：2020年1-12月继续提速。
• 一致性评价挂网采购：广西有更新。
• 耗材带量采购：本周无更新。

医药公司融资进度更新

• 本周无融资更新。

本周重要事项公告

• 详见表4，包括多个公司的重要公告。

风险提示

• 药品/耗材降价风险。
• 行业“黑天鹅”事件。
• 研发失败风险。

光大医药近期研究报告回顾

• 详见报告目录，包含多个研究报告。