20221113-德邦证券-食品饮料行业周报_白酒消费场景迎恢复及秋糖会核心总结_17页_2mb

食品饮料行业周报总结（20221107-20221111）

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现优于大市，板块指数上涨 1.07%，跑赢沪深300指数 0.50pct。分析师花小伟对行业各子板块进行了详细分析，重点指出疫情对消费场景的抑制正在逐步缓解，行业迎来价值起点。整体来看，白酒、啤酒、软饮料、调味品、速冻食品、冷冻烘焙、休闲食品和卤制品等板块均有不同表现，部分子板块出现明显反弹。

主要观点

白酒板块

• 防疫政策优化，市场预期和信心恢复，申万白酒板块本周上涨 3.43%。
• 疫情抑制了白酒消费场景，但行业短期增速放缓不会像2013年那样出现“断崖式”下跌。
• 高端白酒配置价值明显，次高端和地产酒表现稳健，推荐关注 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒、今世缘、老白干酒、迎驾贡酒、口子窖 等。

啤酒板块

• 疫情对啤酒消费造成短期冲击，但4季度属于淡季，影响相对有限。
• 世界杯等事件可能带来短期催化，关注提价预期和疫情防控影响。
• 推荐关注 燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒 等。

软饮料板块

• 疫情后消费场景逐步恢复，包材价格回落显著，成本压力缓解。
• 龙头企业 农夫山泉、东鹏饮料 产品推新顺利，全国化扩张持续推进。

调味品板块

• 行业弱复苏，终端需求疲软，成本压力依然存在。
• 随着餐饮复苏和成本回落，龙头 海天味业、涪陵榨菜、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业 有望率先受益。

速冻食品板块

• 行业持续高景气，B端需求修复可期。
• 龙头 安井食品 布局预制菜，推进“三路并进，全渠发力”策略，推荐关注。
• 其他公司如 三全食品、千味央厨 也有增长潜力。

冷冻烘焙板块

• 疫情影响下经营承压，但利润端成本压力有望改善。
• 推荐关注 立高食品、南侨食品 等成熟企业，关注疫后修复弹性。

休闲食品板块

• 2023年春节提前，年货节动销有望提速。
• 推荐关注 盐津铺子、甘源食品、洽洽食品 等具备业绩释放潜力的企业。

卤制品板块

• 疫情冲击下盈利承压，但龙头企业逆势扩张，提升市占率。
• 随着疫情缓和及原材料成本回落，行业有望迎来反转。
• 推荐关注 绝味食品、周黑鸭 等。

关键信息

投资建议

资金动向

• 北向资金持续持仓， 安井食品、洽洽食品、伊利股份、涪陵榨菜、重庆啤酒 等个股获增持。
• 重庆啤酒 成为减持最多的个股。

行业数据

• 白酒：9月产量同比下降 3.70%，飞天茅台批价上涨 0.67%，五粮液批价下跌 1.04%。
• 啤酒：9月产量同比上升 5.10%。
• 葡萄酒：9月产量同比下跌 13.60%。
• 乳制品：生鲜乳价格上涨 0.24%，牛奶零售价下跌 0.31%。
• 肉制品：生猪价格、仔猪价格、猪肉价格均出现下降。
• 原材料：豆粕价格上涨 1.12%，箱板纸和瓦楞纸价格下跌。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 市场竞争加剧
• 提价不及预期

行情回顾

• 本周食品饮料板块整体上涨 1.07%，涨幅居申万一级行业第14位。
• 子行业涨幅较大：调味发酵品（+2.38%）、啤酒（+2.30%）、乳品（+1.96%）。
• 子行业跌幅较大：其他酒类（-2.44%）、预加工食品（-1.37%）。

重点数据追踪

• 白酒价格：飞天茅台批价上涨，五粮液批价下跌。
• 啤酒价格：进口啤酒和海外品牌价格稳定。
• 葡萄酒价格：产量下滑，价格指数波动。
• 乳制品价格：生鲜乳价格上涨，牛奶和酸奶价格小幅下跌。
• 肉制品价格：生猪和猪肉价格下降。
• 原材料价格：豆粕上涨，箱板纸和瓦楞纸价格回落，原油价格下跌。

公司重要公告

• 酒鬼酒：总工程师樊林先生辞职。
• 田野股份：董事会换届，提名新董事。
• 南侨食品：10月合并营业收入同比增长 1.58%。
• 安井食品：董事长和总经理计划减持股份。

行业要闻

• 仁怀经开区：酱酒前三季度产值超 630亿元。
• 珍酒新品黑金·老珍酒：上市，定价 799元/瓶。
• 金沙摘要酒（珍品版）：暂停招商及发货。
• 宜宾商行：计划赴港上市，五粮液集团参股。

估值情况

• 食品饮料板块整体估值 30.28x，高于沪深300 11.01x。
• 子板块中，其他酒类、啤酒、调味发酵品 估值相对较高，软饮料、乳品、肉制品 估值较低。

总结

本周食品饮料行业整体回暖，市场预期和信心逐步恢复，部分子板块如白酒、调味品、速冻食品等表现较好。随着疫情管控措施优化，消费场景有望逐步恢复，行业集中度提升趋势明显。分析师建议关注高端白酒、次高端品牌、地产酒、调味品龙头及预制菜布局企业。同时，需警惕宏观经济下行、食品安全、市场竞争加剧等风险因素。