20210815-粤开证券-_粤开策略大势研判_短期扰动_布局长远_12页_1mb

粤开证券投资策略总结

核心内容概述

本报告由粤开证券首席策略分析师陈梦洁于2021年8月15日发布，分析了A股市场在8月的走势，并对宏观经济形势、市场配置方向及政策影响进行了研判。报告指出，当前A股市场处于震荡期，短期内受到国内外宏观风险的扰动，但中长期来看，市场仍具备成长性，投资者可积极把握短期调整带来的布局机会。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 市场震荡：8月A股市场整体呈现震荡态势，上证指数上涨1.68%，深证成指回调0.19%，创业板指回调4.18%。
• 板块分化：中小盘表现优于大盘，中证1000指数上涨2.57%，而科创50指数回调2.14%。
• 成交额：两市成交额持续突破万亿，市场活跃度提升，券商行业受益明显。

2. 行业表现与估值

• 行业分化：成长板块回调，顺周期板块表现较好，钢铁、采掘、银行涨幅居前，电气设备、电子、通信回调。
• 估值变动：银行、化工、采掘板块估值上浮，汽车、电气设备、食品饮料估值分位数较高。

3. 北上资金动向

• 资金流入：北上资金本周净买入12.76亿元，交易总额6410.77亿元，占比A股成交额9.90%。
• 行业偏好：机械设备、家用电器、医药生物为主要流入板块，流出集中在食品饮料、电气设备、电子。

4. 宏观经济分析

国内

• 经济温和调整：预计下半年至明年上半年，经济温和调整，结构更均衡。
• 通胀回落：6月PPI同比增8.8%，CPI同比仅1.1%，通胀压力开始回落。
• 政策方向：信用政策偏重制造业和中小微企业，总量流动性保持适度宽松，旨在逐步化解债务风险。
• 货币政策：7月全面降准50bp，释放约1万亿资金，但M1同比创14个月新低，反映企业经营需求恢复偏弱。

国外

• Taper预期增强：美国Taper渐行渐近，美债长端利率或将反弹。
• 美联储政策：8月下旬Jackson Hole会议和9月美联储会议为关键时点，政策收紧可能引发美股短期调整，但对A股影响有限。
• A股影响：若流动性收紧，周期板块或阶段性占优，但对A股中长期逻辑影响不大。

5. 配置方向建议

• 短期调整：新能源车、半导体等高景气板块交易拥挤，存在补跌风险，市场赚钱难度提升。
• 中长期布局：在流动性预期适度宽松的背景下，资金或将持续流入高景气板块。
• 政策支持：7月30日政治局会议首次提及“发展专精特新中小企业”，支持科技和高端制造板块。
• 高性价比板块：PEG<1的板块包括电气设备（新能源）、电子（半导体）、机械设备、汽车、通信等。

关键信息

• 市场震荡：8月A股市场处于震荡期，短期扰动，但中长期成长牛、结构牛仍将继续。
• 资金偏好：北上资金主要流入机械设备、家用电器、医药生物，流出食品饮料、电气设备、电子。
• 政策导向：支持专精特新中小企业、制造业短板弱项及关键基础技术攻关。
• 风险提示：政策执行不及预期、经济恢复不及预期、疫情防控不及预期。

投资策略建议

• 短期操作：关注市场调整带来的布局机会，避免追高成长股。
• 中长期配置：聚焦高景气、高性价比的科技和高端制造板块。
• 行业偏好：优先配置电气设备、电子、机械设备、汽车、通信等板块。

图表与数据

• 图表1-4：展示上证综指、深证综指、创业板指及主要指数周涨跌幅。
• 图表5-7：行业涨跌幅、PE分位点及北上资金净流入情况。
• 图表8-18：全球重大事件、PMI、固定资产投资、社零、工业增加值、CPI、PPI等宏观数据。
• 图表19：资金或继续追捧少部分高景气板块。

风险提示

• 政策风险：政策执行效果可能不及预期。
• 经济风险：经济恢复速度可能低于预期。
• 疫情风险：疫情防控措施可能影响市场表现。

联系信息

• 分析师：陈梦洁，执业编号：S0300520100001，电话：010-83755578，邮箱：chenmengjie@ykzq.com
• 研究助理：姜楠宇，邮箱：jiangnanyu@ykzq.com
• 公司信息：粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对大盘涨幅>10%）、增持（5%-10%）、持有（-5%-5%）、减持（<-5%）。
• 行业投资评级：增持（行业回报>5%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据准确性和建议有效性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立决策并自行承担风险。