【粤开策略大势研判】公募基建REITs启动，科技回归最强音-20200510-粤开证券-16页_1mb

文档总结

核心观点

• 海外市场边际改善，非农失业率创新低，纳指收复今年以来失地。
• 中美经贸谈判牵头人通话释放正面信号，提振市场情绪。
• 国内资本市场改革进入“深水区”，创业板负面清单定向征求意见，QFII限额开放，推动外资流入。
• “两会”行情支撑红五月市场延续上涨，历史数据显示两会前后市场上涨概率较高。
• 配置方向建议关注大消费、基建、科技成长及大金融板块。

主要观点

一、海外边际改善，国内改革推进

1. 美国就业市场逐步修复：

   • 4月非农失业率创新低，但主要受临时性停工影响。
   • 初次申请失业金人数连续5周回落，显示就业市场恢复较快。
   • 纳指在美联储调控下已修复今年以来的跌幅，表现强势。

2. 中美经贸谈判释放积极信号：

   • 领导人通话提振市场信心，北上资金净流入达48.65亿元。
   • 外盘迎来反弹，欧美主要市场指数涨幅均在1%以上。

3. 国内资本市场改革深化：

   • 创业板负面清单征求意见，支持“三创四新”企业。
   • 注册制改革持续推进，优化市场结构。
   • QFII限额开放，便利外资参与，A股外资持仓市值达1.6万亿元。

4. 股债性价比处于高位：

   • 当前股债性价比位于历史64%高分位数，股票性价比较高。
   • 四月以来经济复苏迹象显现，市场预期有所反馈。

二、大势研判：“两会”行情支撑红五月延续

• 近十年数据显示，两会前后上证指数上涨概率普遍在60%至80%之间，涨幅显著。
• 2020年作为特殊年份，两会延迟至5月，市场对其定调期待较高。
• 两会期间及之后，政策改革红利释放，提振市场信心。

三、配置方向建议

1. 大消费与基建：

   • 关注资金从必选消费向可选消费的扩散，如家电、汽车、地产竣工链。
   • 外资持续增持大消费行业，如食品饮料、医药生物、家电、汽车等。
   • 传统基建作为稳增长抓手，专项债提前下达，REITs市场启动，基建受益。

2. 科技成长股回归：

   • 科技股在2019年年报中表现良好，2020Q1逆势正增长。
   • 5G、半导体、芯片、消费电子等科技板块有望受益于外需恢复和产业链修复。
   • 政策支持科技创新，国产化替代进程加速。

3. 券商与银行受益于改革和政策：

   • 资本市场改革利好券商，尤其是龙头券商。
   • 银行股防御性强，一季报业绩超预期，受逆周期政策支持。

关键信息

• 分析师信息：

  • 谭韫珲：S0300519090001，电话：010-66235716，邮箱：tanwenhui@ykzq.com
  • 康崇利：S0300518060001，电话：010-66235635，邮箱：kangchongli@ykzq.com

• 政策动态：

  • MSCI半年度指数审议结果将在5月12日公布。
  • 富时罗素6月指数评估与扩容A股将进入第二阶段。

• 市场表现：

  • 5月6日至8日，创业板指和深证成指涨幅分别为2.70%和2.61%。
  • 外资流入行业主要集中在消费、科技等领域。

• 行业数据：

  • 外资持股市值前十中有6只消费类个股。
  • 2020年4月北上资金净流入A股超532亿元。
  • 银行业净利润增速中位数为9.73%，36家银行中35家净利润增速为正。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 市场存在不确定性，需关注政策变化及全球经济复苏进程。

联系方式

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  • 北京：王爽，电话：010-66235719，邮箱：wangshuang@ykzq.com
  • 上海：徐佳琳，电话：021-51782249，邮箱：xujialin@ykzq.com
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