20210228-粤开证券-_粤开策略大势研判_经济发展统计公报发布_右侧机会即将显现_10页_1mb

2021年2月28日投资策略总结

核心内容概览

本报告由粤开证券分析师李兴撰写，研究助理为吴晓媛，发布于2021年2月28日。报告聚焦于春节后首个完整交易周的A股市场表现、宏观经济数据及政策动态，并对后续市场走势进行研判与投资建议。

---

一、本周市场情况

（一）市场表现

• 主要指数大幅下跌：
  沪指下跌5.06%，收报3509.08点；
  深证成指下跌8.31%，收报14507.45点；
  创业板指下跌11.30%，收报2914.11点。

• 成交量：
  两市成交额为5.22万亿元，其中沪市2.43万亿元，深市2.79万亿元。

（二）行业表现

• 多数行业下跌：
  申万一级行业中24个行业全部下跌，大消费板块跌幅明显。

• 领涨行业：
  房地产（+4.44%）、钢铁（+0.69%）、公用事业（+0.24%）。

• 跌幅较大的行业：
  食品饮料、休闲服务、电气设备。

（三）北上资金动向

• 净流出：
  北上资金本周累计净流出75.01亿元，其中沪股通净流出21.75亿元，深股通净流出53.26亿元。

• 交易占比：
  北上资金交易占A股交易比重14.43%，较上周略有回落。

---

二、本周热点跟踪

国家统计局发布《2020年国民经济和社会发展统计公报》

• GDP总量：101.6万亿元，同比增长2.3%，是全球唯一实现经济正增长的主要经济体。
• 三大产业增长：
  一产增长3.0%，二产增长2.6%，三产增长2.1%。
• 工业增加值：同比增长2.4%，主要工业产品如钢材、发电机组、集成电路等产量增速超10%。
• 服务业修复：
  四季度服务业生产指数增长7.7%，金融业和信息软件服务业表现较好。
• 国内贸易：
  社会消费品零售总额下降3.9%，出口增长4.0%，进口下降0.7%。
• 固定资产投资：
  全年增长2.7%，房地产开发投资增长7.0%。
• 外商直接投资：
  实际使用外资增长6.2%，高技术产业实际使用外资增长11.4%。
• 财政金融数据：
  一般公共预算收入下降3.9%，支出增长2.8%；M2增长10.1%，社融增量34.9万亿元。

---

三、近期重要事件

日期	国家/地区	事件
2021/3/1	欧盟	2月欧元区制造业PMI
2021/3/1	美国	2月制造业PMI
2021/3/3	欧盟	1月欧盟PPI同比(%)
2021/3/3	美国	2月非制造业PMI
2021/3/3	美国	2月26日EIA库存周报:商业原油增量(千桶)
2021/3/4	欧盟	1月欧盟失业率(%)
2021/3/4	美国	1月全部制造业新增订单(百万美元)
2021/3/4	中国	全国政协十三届四次会议召开
2021/3/5	中国	十三届全国人大四次会议召开
2021/3/5	美国	2月失业率:季调(%)

---

四、大势研判

市场调整原因

1. A股涨幅过大：资金获利了结情绪升温，部分高估值板块回调。
2. 港股印花税上调：引发市场情绪波动，担忧国内政策跟进。
3. 美债利率上行：导致全球高估值科技与白马板块共振调整，A股核心资产（如白酒）跌幅显著。

市场风格变化

• 市场“二八分化”改善，风格从大盘股向中小盘股扩散。
• 热点板块从食品饮料、新能源转向低估值、顺周期板块。

后市展望

• 调整空间有限：市场已回补缺口，短期或以震荡上行为主。
• 政策预期升温：两会即将召开，政策导向将影响市场情绪与资金流向。
• “十四五”规划机遇：重点布局硬科技、新能源等战略新兴产业。

流动性与估值

• 国内货币政策：强调“不急转弯”，流动性保持宽松。
• 外资影响：对A股核心资产偏好下降，推动市场风格转变。
• 估值敏感度：当前市场对估值更为敏感，建议关注低估值、顺周期板块。

---

五、投资建议

两条主线配置方向

1. 两会政策题材股：

   • 关注“十四五”规划相关产业，如硬科技、新能源、半导体、5G等。
   • 历史数据显示，两会期间食品饮料、通信、交运板块上涨概率较高。

2. 低估值顺周期板块：

   • 随着企业年报披露临近，可逢低布局具有基本面支撑的低估值板块。

---

六、风险提示

• 政策推进不及预期
• 经济超预期下行
• 外围环境超预期走弱

---

七、分析师简介

• 李兴：中央财经大学硕士，2016年加入粤开证券，现任高级策略分析师，执业编号：S0300518100001。
• 联系方式：
  电话：010-66235713
  邮箱：lixing@ykzq.com

---

八、免责声明

本报告由粤开证券发布，仅供其客户使用。未经授权，不得以任何方式复制、传送或出版。
报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。
粤开证券及其分析师对报告内容的准确性与完整性不作保证。

---

九、股票投资评级说明

投资评级	定义
买入	相对大盘涨幅大于10%
增持	相对大盘涨幅在5%~10%之间
持有	相对大盘涨幅在-5%~5%之间
减持	相对大盘涨幅小于-5%

---

十、与公司有关的信息披露

• 粤开证券具备证券投资咨询业务资格，许可证编号：10485001。
• 报告内容客观、公正，仅供参考，不构成投资决策依据。

---

十一、联系我们

• 地址：
  广州市黄埔区科学大道60号开发区金控中心21-23层
  北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼2层
  上海市浦东新区源深路1088号平安财富大厦20层
• 网址：www.ykzq.com