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PTA月报总结（2021年10月10日）

核心内容概述

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，重点分析PTA（精对苯二甲酸）市场基本面及未来走势。报告指出，PTA市场在“双控”政策和装置检修的影响下，维持紧平衡状态，同时预计10月原油价格偏暖，对PTA价格形成一定支撑。整体来看，PTA加工差存在修复预期，但聚酯端需求疲软，对PTA支撑有限。

主要观点

1. PX供需较宽松，加工差存在修复预期

• 全球原油需求快速恢复，预计10月原油价格偏暖运行。
• 沙特可能因白宫压力增加产能，存在供应风险。
• 国内福佳大化检修已兑现，福建联合、中化泉州等装置计划在11-12月检修。
• PX价格由660美元/吨上涨至720美元/吨，但加工差被压缩至新低。
• 随着油价强势和部分装置检修，PX加工差有望修复。

2. PTA维持紧平衡，库存变化不大

• 9月PTA开工率逐步走低，社会库存小幅累库后再度去库，维持紧平衡。
• 四季度PTA装置检修计划较多，预计产能运行率在73%-84%之间，10月在73%-77%。
• PTA现货加工差从月初的400元/吨扩张至700元/吨，但近期油价强势，加工差处于较低水平。
• 预计10月加工差将有所修复，PTA价格将窄幅偏强运行。

3. 聚酯负荷走弱，不确定性较强

• 9月聚酯负荷持续下滑，但产销低迷，库存变化不大。
• 四季度仍有130多万吨聚酯新产能计划投产，但需求疲软，预计10-12月聚酯月均负荷将低于85%。
• 江苏、浙江、福建等地区受“双控”政策影响较大，部分工厂已停车或降负运行。
• 聚酯产品价格小幅上涨，但销量疲软，整体需求呈现“旺季不旺”态势。
• 聚酯端走弱趋势明确，对PTA的支撑有限。

关键信息

市场走势

• PTA期货走势：9月PTA期货先跌后涨，主要受装置检修和原油价格上涨影响。
• PTA加工差走势：9月加工差持续扩张，10月有望修复。

原料价格

• PX价格从660美元/吨上涨至720美元/吨。
• PTA现货加工差从月初的400元/吨扩张至700元/吨。

装置检修情况

• 国内装置：
  • 福佳大化：10月初全部进入检修。
  • 福建联合、中化泉州：检修计划在11-12月兑现。
  • 逸盛（宁波）：65万吨产线停车。
  • 逸盛（大连）：正常运行。
  • 逸盛新材料：目前负荷8成。
  • 逸盛海南：正常运行。
  • 浙江华彬石化、福建百宏、虹港石化（二期）等装置计划检修。
• 国外装置：部分装置重启待定，如英力士、浙江利万聚酯等。

聚酯负荷

• 9月底聚酯负荷约为81%。
• 预计10-12月月均负荷将低于85%。
• 江苏、浙江、福建地区聚酯产能占比近90%，受“双控”政策影响较大。

后市展望

• 原油价格：预计10月偏暖运行，但需警惕沙特增产风险。
• PTA价格：受加工差修复预期影响，价格将窄幅偏强运行。
• 聚酯需求：短期内难以恢复，需求疲软，对PTA支撑有限。
• 库存情况：PTA库存变化不大，维持紧平衡状态。

风险提示

• 宏观风险：原油价格大幅波动。
• PTA装置变动：检修计划或意外停车。
• 终端订单变化：聚酯及织造企业可能进一步减产。

研究团队信息

• 研究员：

  • 李捷（CFA，原油燃料油）
  • 任俊弛（PTA、MEG）
  • 郑玮（纸浆）
  • 彭浩洲（尿素、橡胶）
  • 彭婧霖（甲醇、聚烯烃）
  • 吴奕轩（纯碱、玻璃）

• 联系方式：

  • 邮箱：lijie@ccbfutures.com、renjc@ccbfutures.com、zhengw@ccbfutures.com、penghz@ccbfutures.com、pengjl@ccbfutures.com、wuyx@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3031215、F3037892、F3035253、F3065843、F3075681、F03087690

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