20161115-华融证券-汽车行业周报_上汽大众牵手奥迪_13页_1mb

汽车行业周报（11.7~11.13）总结

核心内容概述

本报告总结了2016年11月7日至11月13日期间，中国汽车行业的关键新闻、市场表现、投资策略及风险提示。主要内容包括上汽大众与奥迪的合作、汽车行业原材料价格波动、新能源汽车政策调整、主要上市公司动态以及整体投资建议。

主要观点与关键信息

1. 汽车行业合作与动态

• 上汽大众与奥迪合作：上汽集团与奥迪在德国沃尔夫斯堡签署合作框架协议，双方建立50:50股权架构，将奥迪品牌引入上汽大众进行生产与销售。
• 特斯拉收购哈曼国际：特斯拉以80亿美元现金收购汽车零部件供应商哈曼国际，以提升制造能力并加强其在智能互联和音频系统领域的布局。
• 新能源汽车政策调整：新能源客车补贴将依据能量密度进行调整，物流车补贴暂缓推出。新能源汽车产量和销量保持增长，但插电式混合动力汽车增速放缓。
• 主要公司动态：
  • 一汽夏利将其持有的15%一汽丰田股权过户给控股股东。
  • 猛狮科技与宜城市政府签署新能源基地合作协议，总投资不低于30亿元。
  • 长城汽车推出全新高端品牌“WEY”。
  • 江淮汽车发布2017年经营目标，计划产销汽车65-72万辆。
  • 亚太股份与一汽大众合作开发自动驾驶线控制动系统。
  • 龙马环卫中标环卫保洁一体化服务项目，金额达6.97亿元。
  • 银轮股份非公开发行股票申请通过审核。
  • 金龙汽车向控股子公司提供2亿元借款。

2. 原材料价格波动

• 上周汽车行业原材料价格大幅上涨，铜和天然橡胶周涨幅均超过16%。
• 碳酸锂价格保持不变，但新能源汽车产能扩张可能对原材料价格形成一定压力。
• 国际原油价格微跌，对整车制造成本有一定影响。

3. 市场表现

• 汽车板块上周涨幅为1.4%，跑输沪深300指数0.48个百分点。
• 细分板块表现：
  • 专用汽车涨幅最大，达2.74%。
  • 汽车后市场指数上涨2.28%。
  • 乘用车板块中，一汽夏利涨幅最高，为7.3%。
  • 商用车板块中，中国重汽领涨，涨幅为8.0%。
  • 零部件板块中，青岛双星涨幅达15.9%。
  • 汽车销售及服务板块中，国机汽车上涨5.4%。
  • 摩托车及其他板块中，中国嘉陵涨幅为9.2%。

4. 投资策略

• 行业趋势：中国汽车行业进入平稳增长阶段，终端需求增速放缓，预计未来几年销量复合增速不超过10%。
• 投资方向：重点布局“电动化、智能化、网联化”三大趋势。
  • 电动汽车产业链：已从政策驱动向基本面驱动转变，关注业绩表现。
  • 汽车智能化：仍处于概念投资阶段。
  • 汽车后市场：看好汽车金融和维修业务。
• 2016年预测：受减税政策影响，汽车销量有望超预期。

风险提示

1. 宏观经济大幅下行。
2. 更多城市实施汽车限购政策。
3. 新能源汽车政策出现变动。
4. 智能汽车技术发展不达预期。

投资评级

• 行业评级为中性，意味着预计未来6个月内行业指数将与市场指数持平。
• 投资者应关注结构性机会，而非单纯依赖销量增长。

估值分析

• 当前汽车板块估值仍高于历史平均水平，但客车、汽车销售与服务、乘用车板块估值低于历史均值。
• 随着城镇化、无人驾驶和新能源汽车的发展，板块估值有望进一步提升。
• 但宏观经济下行压力可能对估值形成拉低影响。

总结

2016年11月汽车行业整体呈现平稳增长态势，新能源汽车持续高增长，但受原材料价格上涨和宏观经济低迷影响，行业面临一定成本压力。上汽大众与奥迪的合作标志着外资品牌在中国市场的重要布局，特斯拉的收购动作也显示出对智能化和电动化趋势的重视。投资策略更偏向结构性机会，重点关注电动汽车产业链、汽车智能化及汽车后市场。行业评级为中性，风险提示涵盖宏观经济、政策变化及技术发展不确定性，投资者需谨慎评估市场环境和政策动向。