20161206-西南证券-2017年新三板展望_制度建设逐步完善_市场流动性改善启航_21页_1mb

2017年新三板展望总结

核心内容

2017年新三板市场预计将在制度建设与市场流动性改善的基础上迎来新的发展机遇。2016年新三板市场表现活跃，挂牌数量创历史新高，但市场交投不活跃，估值全面回归。2017年，市场将逐步改善流动性，同时制度建设带来的结构性投资机会将更加明显。

主要观点

• 市场容量：新三板挂牌企业数量在2016年达到9599家，但2017年预计扩容速度将明显放缓。
• 市场活跃度：2017年上半年私募做市有望落地，流动性仍不活跃；下半年市场流动性将改善。
• 估值回归：新三板整体估值较2015年有所下降，平均PE约35X，与创业板相比更具吸引力。
• 制度建设：2016年是新三板制度建设的关键年，分层制度、私募做市试点、退出机制等逐步完善，为2017年市场发展奠定基础。

关键信息

2016年新三板市场表现

• 交投不活跃：新三板成交指数和做市指数震荡下行，日均成交额微降。
• 挂牌数量创新高：全年新增挂牌企业4498家，其中工业、信息技术、可选消费为前三。
• 盈利增长：2016年上半年新三板整体盈利487.8亿元，同比增长10%。
• 分层制度实施：创新层企业数量为953家，占比约9.89%。
• 退出机制建设：2016年10月发布退市细则，部分企业因未披露年报被强制摘牌。

2017年市场研判

• 流动性改善：私募做市试点落地将缓解做市商不足问题，提升市场交投活跃度。
• 投资逻辑：由于流动性不足，投资新三板更偏向价值投资，应关注企业长期发展潜力。
• 结构性机会：优质新三板标的应具备稀缺性、良好财务表现和成长性行业背景。

投资标的推荐

• 高新技术企业：望变电气（832960.OC）、伯肯节能（833077.OC）
• 潜在IPO企业：帮豪种业（832563.OC）
• 拥有稀缺牌照与资质企业：金航股份（831683.OC）

投资策略建议

• 自下而上选股策略：重点关注以下三方面：
  • 稀缺性：高新技术、高端制造、特殊牌照、资质等。
  • 财务表现：优先考虑创新层或潜在创新层企业。
  • 行业前景：选择成长性较好的行业，如信息技术、可选消费、医疗保健等。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新三板企业业绩不及预期风险
• 流动性不足导致的市场风险

结论

2017年新三板市场将在制度完善和流动性改善的双重推动下，逐步走向成熟。投资应以价值投资为主，关注具备成长性、稀缺性及良好财务表现的标的，同时需警惕市场风险和宏观经济波动带来的影响。

附录：联系方式

• 分析师：王立洲

  • 执业证号：S1250514080001
  • 电话：023-67914902
  • 邮箱：wanglz@swsc.com.cn

• 联系人：余尊宝

  • 手机：15902398637
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