20170115-中国银河-A股策略周报_需求有远虑无近忧_谨慎仍为上策_11页_1mb

A股策略周报总结

核心内容概述

2017年1月15日发布的《A股策略周报》指出，A股市场在上周持续阴跌，整体情绪低迷。主要指数如上证综指、深证成指、中小板指、创业板指均出现不同程度的下跌，其中创业板指数在1月13日跌破1900点，创下2016年3月以来的新低。报告认为，短期内市场仍需保持谨慎，政策将继续保持稳健中性，流动性将维持紧平衡状态，IPO发行速度未见明显放缓，对市场情绪构成压力。

主要观点

1. 市场表现

• A股主要指数上周持续下跌，创业板指数跌幅最大。
• 市场情绪低迷，短期走势偏弱。

2. 宏观经济与物价走势

• 12月CPI同比上升2.1%，PPI同比上升5.5%，为2011年9月以来新高。
• CPI受春节提前影响，食品饮料、蔬菜水果、肉禽蛋奶等价格可能继续上涨。
• PPI上升主要由进口大宗商品价格上涨及工业生产与市场需求的稳定增长推动。
• 1月份物价仍面临压力，货币政策将维持稳健中性。

3. 金融数据与实体经济需求

• 12月社会融资规模增量为1.63万亿元，全年累计新增社会融资规模达17.8万亿元，创历史新高。
• 12月新增人民币贷款达1.04万亿元，中长期贷款占比上升，显示实体经济需求回暖。
• 贷款结构变化表明房贷占比逐步回落，企业贷款增加。

4. 融资与IPO影响

• 融资规模降至9200亿元，显示市场资金面紧张。
• 12月IPO家数达45家，1月已增至27家，尽管募资金额未明显上升，但IPO提速对市场情绪造成负面影响。
• 创业板指数因小盘股增加而持续下行。

关键信息

• 市场趋势：短期市场情绪低迷，指数持续下跌。
• 物价预期：CPI与PPI均保持上行趋势，春节前物价压力仍存。
• 政策导向：货币政策保持稳健中性，流动性紧平衡。
• 融资情况：社会融资规模增长，但融资规模下降，IPO提速对市场构成压力。
• 行业表现：不同风格与行业的股票及指数表现分化，需关注估值回调。

估值回调分析

• 上证综指与深证成指估值水平有所回调。
• 中小板指与创业板指估值同样面临压力，尤其是创业板指数。
• 不同风格指数的市盈率与市净率均呈现下降趋势，显示市场整体估值趋于合理。
• 行业层面，部分行业市盈率与市净率下降明显，需关注估值修复机会。

流动性与利率变化

• 银行间7天回购利率与实体资金面票据直贴利率均有所上升。
• 公开市场操作利率及10年期国债收益率呈现回升趋势，显示市场对长端利率的预期上升。
• 流动性紧平衡状态将持续，短期内货币政策不会明显宽松。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，依据未来6-12个月行业指数与市场指数的相对表现。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价与分析师所覆盖股票的平均回报进行判断。

联系信息

• 分析师：孙建波（首席策略分析师）、姚珮（策略分析师）
• 联系方式：
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 / zhanlu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 010-66568908 / wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 / 刘思瑶 010-83571359 / lixiaoyu@chinastock.com.cn
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

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总结

总体来看，2017年A股市场面临短期压力，需保持谨慎态度。宏观经济数据显示需求回暖，但中期持续性存疑。货币政策保持稳健中性，流动性紧平衡，IPO提速对市场情绪形成压制。不同行业与风格指数估值回调，市场整体处于调整阶段，投资者应关注政策导向与行业基本面变化，理性判断市场走势。