2017-20170115-银河证券-A股策略周报：需求有远虑无近忧，谨慎仍为上策_12页-1mb

报告摘要

本报告分析了2017年初A股市场的表现、宏观经济数据、流动性状况以及融资规模变化，提出了对市场走势的判断和投资建议。

市场表现低迷：上周A股市场持续下跌，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下跌1.32%、2.73%、3.00%、3.31%。其中创业板指数在1月13日跌破1900点，创2016年3月以来新低。
政策保持稳健中性：2017年市场以阴跌开始，考虑到春节前物价受原材料价格上行及过节影响仍将持续回升、房价高位、人民币贬值压力暂缓等问题，预计政策将继续保持稳健中性，流动性维持紧平衡状态。
IPO提速对市场情绪有负面影响：12月IPO家数达45家，1月13日已增至27家，尽管募资额未显著提升，但在缺乏增量资金流入的背景下，IPO提速对市场情绪造成较大压力，尤其对小盘股和创业板指数形成压制。
宏观经济数据超预期：12月金融数据超预期，社会融资规模增量达1.63万亿元，新增人民币贷款1.04万亿元，中长期贷款占比上升，显示实体经济需求回暖。
物价压力持续：12月CPI同比上升2.1%，PPI同比上升5.5%，为2011年9月以来新高，PPIRM同比上涨6.3%，表明工业品价格持续上涨，主要受进口大宗商品价格上涨及去产能政策效果显现影响。
估值回调明显：主要指数估值水平有所回落，不同风格和行业的市盈率、市净率均出现下降趋势。

孙建波博士：首席策略分析师，联系方式：sunjianbo@chinastock.com.cn，电话：(8610)83571306，执业证书编号：S0130511040002。
姚砒：策略分析师，联系方式：yaopin@chinastock.com.cn，电话：（8621）2025 2607，执业证书编号：S0130514110004。