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大豆&粕类早报2022-11-16 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月16日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时涵盖了宏观经济影响、南美大豆产区天气、国内需求变化及期货期权策略等内容。整体来看，豆类市场受美豆走势、南美天气、国内供需格局等多重因素影响，呈现震荡偏强态势，但存在一定的下行风险。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡回升，出口预期增加和技术性买盘支撑，短期关注出口和南美天气。
• 国内豆粕震荡回落，现货价格下调，期货获利盘回吐，但现货高升水限制盘面下跌空间。
• 国内油厂豆粕库存处于历史同期低位，挺价销售支撑现货价格，但需求进入淡季，生猪价格回落压制预期。

基差

• 现货价格5470元/吨，基差1321元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 豆粕库存17.06万吨，环比减少9.78%，同比减少71.62%，显示供应偏紧，偏多。

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

预期

• 短期受美豆走势带动和期现回归预期影响，整体震荡偏强。
• 主要风险点包括美元紧缩、俄乌冲突、南美大豆产量变数及乌克兰出口情况。

期权策略

• 豆粕M2301：日内4120至4180区间震荡，建议持有卖出虚值看跌期权。

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菜粕市场分析

基本面

• 菜粕震荡回落，现货价格大幅回落，但国内需求预期良好支撑盘面。
• 国产油菜籽上市期结束，进口油菜籽到港增多，压制期现价格。
• 俄乌冲突影响葵花粕进口，水产需求良好支撑菜粕价格底部。

基差

• 现货价格3980元/吨，基差940元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 菜粕库存0.1万吨，环比减少33.33%，同比减少80%，显示供应偏紧，偏多。

盘面

• 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

预期

• 短期维持区间震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善，需求良好。

期权策略

• 菜粕RM2301：日内3000至3060区间震荡，建议持有卖出虚值看跌期权。

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豆一市场分析

基本面

• 国内大豆探底回升，豆粕回调带动但现货升水支撑盘面底部。
• 技术性买盘支撑，但国产大豆丰产压制价格反弹空间，短期维持区间震荡。

基差

• 现货价格5900元/吨，基差283元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 大豆库存268.72万吨，环比减少6.7%，同比减少32.46%，显示供应改善，偏多。

盘面

• 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

预期

• 受宏观经济压制和国内需求减少影响，短期震荡整理。

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供需与天气分析

美国大豆

• 2022年播种和生长情况良好，单产小幅下调，但整体仍处于较高水平。
• 10月美农报告小幅下调美豆单产，但出口预期增加和技术性买盘支撑价格。

南美大豆

• 巴西和阿根廷大豆播种进程较快，收割进程也在稳步推进。
• 2023年南美大豆播种进程偏慢，但总体仍保持增长趋势。

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市场动态

进口情况

• 进口大豆到港量在7至10月高位回落，11月回升，显示供应逐步恢复。
• 进口油菜籽到港量8月低位回升，但油厂入榨量维持低位。

油厂库存

• 大豆库存回升，油菜籽库存维持低位。
• 豆粕库存继续回落，菜粕库存回升。

未执行合同

• 油厂未执行合同回升，显示需求预期有所好转。

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风险提示

• 宏观经济风险：美元持续紧缩、美联储加息及地缘政治冲突（如俄乌冲突）可能压制价格。
• 天气风险：南美大豆产区天气变数可能影响产量，进而影响市场走势。
• 供需风险：国内豆粕需求进入淡季，进口大豆到港量波动可能影响市场供需平衡。

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期权建议

• 豆粕M2301：日内4120至4180区间震荡，建议持有卖出虚值看跌期权。
• 菜粕RM2301：日内3000至3060区间震荡，建议持有卖出虚值看跌期权。

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期货合约表现

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆	A2301	5617	5900	0	佳木斯	283
豆粕	M2301	4149	5470	-50	华东	1321
菜粕	RM2301	3040	3980	-100	华南	940

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数据来源

• 钢联数据
• USDA供需报告
• 国内油厂及市场数据