20241014-交银国际证券-腾讯控股-00700.HK-手游维持稳健增长_维持利润增速快于收入增速预期_9页_2mb

本报告为腾讯控股（700HK）在2024年10月14日发布的第三季度业绩分析报告，重点涵盖游戏、广告及金融科技等业务领域，并对市场估值进行了更新和预测。分析师强调需阅读报告末尾的分析师披露、商业关系及免责声明内容。

手游业务保持稳定增长：腾讯第三季度本土手游流水同比增长29%，主要受益于《地下城与勇士：起源》的增量贡献；海外手游流水增长27%，受《荒野乱斗》持续驱动。

游戏收入方面，本土预期增长15%，加速高于上半年10%的增幅；海外仍增长18%，但增速可能逐步放缓；《无畏契约》热度或抵消部分影响。

广告业务收入增速略降至16%，调整主要基于广告主预算调整及内容热度不及预期，但长期看好微信生态广告潜力。

金融科技板块中，支付业务稳定增长1%，云业务维持健康增长。整体来看，腾讯预计将维持利润增速快于收入，维持2024/25年净利润预期，目标价上调至513港元，较现价上涨17%。

报告基于Non-GAAP调整后的财务数据，附有详细损益表、资本结构及未来五年的收入、利润预测，指出腾讯估值已达2025年20倍市盈率。整体维持“买入”评级，综合增长预期强势，建议投资者把握潜在投资机会。