20251123-国联期货-股指期货数据观察_流动性压制市场情绪_盈利修复奠定价值基石_27页_10mb

股指期货数据观察总结

本周A股市场呈现震荡回调，主要受流动性边际收紧制约，上行空间受限。前半周指数弱势震荡，后半周受外部扰动进一步下探，价值风格韧性较强，而成长风格持续承压。

流动性压力是短期核心问题，包括10月出口增速转负、美联储降息预期反复及美元走强等因素。M1增速回落、M2-M1剪刀差扩大显示企业资金活性降温，美国SOFR利率高企加剧新兴市场担忧，抑制风险偏好。

尽管短期承压，但积极信号积累。宏观层面，10月PPI环比首次转正、CPI同比回升缓和通缩压力，企业利润已连续两月保持20%以上增长，预计明年PPI有望转正，盈利修复将为市场提供支撑，与2020年类似，流动性支撑正转向利润修复。

市场风格方面，价值板块配置价值凸显，中证1000与沪深300的拥挤度差升至两年高位，叠加海外流动性压制，风格可能向低估值、高盈利确定性切换。沪深300相对中证1000比值回升，价值风格在跨年行情中占优。

展望后市，A股短期或延续震荡，下行空间有限。政策持续发力与企业盈利改善构成缓冲与上涨基石，建议投资者关注风格切换机会，考虑多沪深300、空中证1000组合策略；方向性投资者可保持观望，适时布局。