20250303-华龙期货-聚烯烃月报_旺季将至_聚烯烃或偏强震荡_10页_1mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2025年2月聚烯烃市场行情及3月的后市展望，重点围绕聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的供需变化、库存情况及宏观经济影响进行探讨。

行情复盘

聚乙烯（PE）

• 价格走势：2月PE现货价格偏弱运行，截至月底，PE较上月下跌 4.97%。
• 产量变化：2月国内PE产量为 256.74万吨，环比 -8.06%，但产能利用率提升至 87.28%。
• 需求情况：受春节影响，下游开工率仅为 23%，农膜开工率月环比 -5.79%，需求恢复缓慢。
• 库存情况：2月末社会样本仓库库存 63.58万吨，环比 +44.30%，显示库存压力较大。

聚丙烯（PP）

• 价格走势：PP2505合约较上月下跌 0.18%，收于 7368元/吨。
• 产量变化：2月PP总产量为 298.61万吨，环比 -8.38%，但同比 +11.21%。
• 需求情况：2月PP下游需求逐步恢复，尤其是2月下旬，终端市场全面复苏，需求超过过去两年水平。
• 库存情况：2月末PP生产企业库存 68.36万吨，环比 +94.37%；贸易商库存 17.61万吨，环比 +42.82%，库存压力显著。

后市展望

3月聚烯烃市场预测

• 供需变化：3月聚烯烃供需双增，但随着地膜需求旺季的到来，市场大概率去库。
• 价格走势：聚烯烃价格或呈现 偏强震荡 趋势。

聚乙烯（PE）

• 产量预期：3月PE产量预计达到 275.43万吨，产能利用率提升至 88.30%。
• 需求预期：地膜需求旺季将推动农膜整体开工率提升约 17%，PE包装膜行业平均开工率预计提升至 42.15%。

聚丙烯（PP）

• 供给预期：内蒙古宝丰新产能投产，预计3月PP产量环比上升 10.85% 至 331万吨。
• 需求预期：小家电补贴政策利好推动订单增长，部分基建需求拉动塑编及管材销量，市场货源流通将逐步恢复正常。

宏观面分析

中国

• M2增速：1月末M2余额 318.52万亿元，同比增长 7%，但增速仍在下行。
• 信贷情况：1月新增人民币贷款 5.13万亿元，与往年同期基本一致。
• CPI与PPI：1月CPI同比上涨 0.5%，环比上涨 0.7%；PPI同比下降 2.3%，环比下降 0.2%。
• 制造业PMI：2月制造业PMI为 50.2%，重回扩张区间，但整体需求仍未明显改善。

国际

• 美国CPI：1月CPI升至 3%，接近 2% 目标区间，但特朗普提高关税可能引发通胀上升。
• 美联储政策：维持联邦基金利率在 4.25%-4.50% 不变，降息趋缓。
• 欧元区CPI：1月CPI升至 2.5%，通胀上升可能阻碍未来降息。
• 欧元区政策：主要再融资利率降至 2.9%，降息力度加大。
• 美国制造业PMI：升至 50.9%，显示美国经济仍较强劲，但提高关税可能对国际市场需求产生利空影响。

关键信息

• 春节效应：2月聚烯烃市场受春节影响，需求恢复缓慢，库存压力明显。
• 3月展望：随着地膜需求旺季到来及新产能释放，聚烯烃市场供需有望改善，价格或偏强震荡。
• 宏观经济：国内需求尚未明显回暖，国际方面，欧美通胀控制良好，但美国提高关税可能带来不确定性。

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