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2018年中国财产保险行业信用风险展望总结

核心内容

2018年，中国财产保险行业在持续的强监管环境下保持稳定发展，信用风险总体较低。监管政策趋严，推动行业回归服务实体经济的本质，同时促进业务结构优化与成本控制能力提升。非车险业务加速发展，成为行业增长的重要引擎，而车险二次费改则对市场格局和盈利能力产生深远影响。保险资金投资规模持续扩大，另类投资占比增加，但需关注流动性及投资风险。

主要观点

• 监管环境趋严：保监会持续贯彻“保险姓保、监管姓监”的监管思路，通过“1+4”系列文件及偿二代二期工程等措施强化风险防控，提升合规管理水平。
• 行业信用稳定：2017年财险公司境内新发债务融资放缓，行业整体信用级别较高且保持稳定。
• 车险二次费改影响深远：改革对综合成本率和费用率进行管控，有助于减少渠道端价格战，优化成本结构，提高盈利能力。
• 非车险业务增长显著：非车险保费收入同比增长24.21%，增速高于车险，推动财险业务结构改善。
• 保险资金运用稳健增长：投资规模扩大，另类投资占比上升，但需警惕流动性风险与投资风险。

信用风险分析

存续债券情况

• 截至2017年末，我国财险公司存续债券涉及主体共9家。
• 主体信用级别分布：AAA级5家，AA+级2家，AA级1家，AA-级1家。
• 发债主体信用品质整体较好，无主体级别调整，仅1例债项级别上调。

债项评级调整情况

监管政策与措施

2017年相关政策

市场发展情况

• 保费收入：2017年财险原保费收入达1.05万亿元，同比增长13.76%，增速较上年提高3.76个百分点。
• 市场集中度：前三大财险公司市场份额合计为63.49%，较上年增加0.42个百分点，市场集中度稳中有升。
• 偿付能力：2017年末，保险业综合偿付能力充足率为251%，核心偿付能力充足率为240%，均高于监管标准，风险总体可控。

投资情况分析

• 投资规模：截至2017年末，保险资金投资余额达14.92万亿元，同比增长11.42%。
• 投资结构：
  • 债券占比34.59%，较年初上升2.44个百分点。
  • 固定收益类投资占比47.51%，较年初下降3.19个百分点。
  • 股票和证券投资基金占比12.30%，较年初下降0.98个百分点。
  • 其他类资产占比40.19%，较年初上升4.17个百分点，主要包括长期股权投资、不动产、资管产品等。
• 投资收益：2017年保险资金投资收益达8,352.13亿元，同比增长18.12%，其中股票收益增长显著，达1183.98亿元，同比增长355.46%。

行业展望

• 监管环境：2018年监管仍将保持偏紧态势，合规风险上升，但系统性风险可控。
• 发债规模：受利率中性偏稳影响，发债规模可能维持较低水平。
• 业务发展：车险市场集中度将进一步提高，非车险业务增长潜力大，行业结构持续优化。
• 投资风险：其他类资产配置占比上升，需关注流动性风险和宏观经济波动带来的投资风险。