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2021年度中国财产保险行业信用回顾与展望总结

核心内容

2021年，中国财产保险行业在车险综改、自然灾害频发及政策监管加强等多重因素影响下，保费收入和承保利润受到一定压力。然而，非车险业务快速发展，成为行业增长的重要支撑。投资端受利率下行和信用风险上升影响，盈利承压。监管政策持续优化，推动行业专业化、精细化发展，偿二代二期工程全面实施，为行业长期健康发展奠定基础。

主要观点

1. 保费收入与承保端盈利

• 车险综改：自2020年9月实施以来，对行业保费收入造成较大冲击，2021年1-11月车险保费收入同比下降7.07%，非车险保费收入同比增长9.54%。
• 非车险业务：健康险、农业险、责任险等非车险业务表现亮眼，短期健康险同比增长21.60%，成为第二大险种；农业险、责任险、意外险等也保持两位数增长。
• 承保端盈利：2021年行业承保利润总体下滑，综合成本率上升，但随着车险综改实施满一年，承保端盈利有望企稳。头部险企凭借规模优势和成本控制能力，保持承保盈利；而中小险企因费用率高企和赔付率上升，承保亏损扩大，面临退出风险。

2. 投资端压力

• 资产配置变化：保险资金配置债券比例上升，银行存款、股票和基金等比例下降。债券市场长端利率下行，股票市场分化，地产违约增加，导致投资端承压。
• 投资收益：2021年行业投资收益率受到冲击，2022年投资难度加大，综合收益率承压。

3. 市场竞争格局

• 头部险企优势明显：人保财险、平安财险、太保财险等头部公司市场占有率稳步上升，行业集中度维持稳定。
• 中小险企压力：部分中小险企因业务扩张导致资本压力上升，未来可能逐步退出车险市场，差异化经营成为重要方向。

4. 监管政策与偿付能力

• 政策规范：银保监会出台多项政策，规范短期健康险、信保业务、公司治理、投资行为等，引导行业专业化发展。
• 偿二代二期工程：2022年一季度全面实施，短期内对部分险企带来资本补充压力，中长期有助于行业健康发展。
• 风险监管：风险综合评级（IRR）和偿付能力充足率保持稳定，部分中小型公司偿付能力不足，面临监管措施。

关键信息

保费收入结构

• 车险：2021年1-11月保费收入6951亿元，同比下降7.07%，占行业保费收入比例降至55.87%。
• 非车险：保费收入5490亿元，同比增长9.54%，占行业保费收入比例升至44.13%。其中健康险占比10.36%，成为第二大险种。

偿付能力情况

• 行业整体：2021年三季度末，83家产险公司平均综合偿付能力充足率为285.6%，仅安心财险未达监管标准。
• 风险综合评级：3家公司低于监管要求，其中渤海财险为C类，阳光信保为C类，安心财险为D类。

投资配置变化

• 债券配置：占比上升至39.39%，成为保险资金配置最大类别。
• 股票和基金：占比下降至12.30%，受市场分化和政策影响。
• 其他资产：占比下降至37.14%，保险资金配置意愿减弱。

2022年展望

• 车险市场：预计2022年车险保费收入增速将有所修复，非车险业务持续增长，占比有望进一步提升。
• 投资端：货币政策边际转松，利率债中枢或小幅下移，信用债板块分化加强，股票市场结构性行情成为常态，投资收益承压。
• 行业趋势：行业将逐步向专业化、精细化、集约化发展，非车险业务将成为增长主力。

行业政策回顾

主要政策文件

• 短期健康险规范：明确不得保证续保，规范信息披露和销售行为。
• 保险资产管理公司监管：分类监管，明确A、B、C、D等级。
• 偿二代二期工程：全面实施，提高资本管理能力。
• 新能源汽车保险条款：制定专属条款，适应新能源汽车市场发展。
• 公司治理改革：加强公司治理监管，规范董事履职行为。

总结

2021年，中国财产保险行业在车险综改和自然灾害等影响下，承保端和投资端均面临一定压力，但非车险业务的快速增长为行业提供了支撑。监管政策逐步完善，推动行业专业化发展，偿二代二期工程实施将对行业长期发展有利。2022年，车险保费增速有望修复，非车险市场持续扩张，行业集中度进一步向头部险企倾斜。中小险企需通过差异化经营实现盈利，行业整体仍面临挑战，但长期发展趋势向好。