20201013-财信证券-计算机行业月度报告_三季报有望验证需求确定性_长期仍关注细分龙头_11页_949kb

计算机行业月度总结

核心内容概览

本报告为2020年10月13日发布的计算机行业月度报告，分析了A股市场表现、国内软件行业发展趋势、重点公司公告及投资观点等内容，旨在为投资者提供行业洞察和投资建议。

市场表现

• 行业指数表现：
  9月23日~10月12日期间，申万计算机指数上涨4.23%，在申万一级行业中排名第8位，领先上证综指1.66个百分点，领先沪深300指数0.19个百分点。

• 估值情况：
  截至10月12日，计算机板块整体法估值（TTM）为72.34倍，位于历史前12.94%分位；中位数估值为73.22倍，处于历史前22.55%分位，较上期小幅回升。

  • 计算机板块相对沪深300指数的估值（中位数）为2.62倍，仍高于历史中位数1.78倍。
  • A股、港股、美股信息技术行业估值均出现回升，其中美股上升幅度最大。

• 子行业分化：
  申万计算机三级子行业指数出现分化，其中IT服务指数下跌-1.00%，软件开发指数上涨1.97%，计算机设备指数下跌-1.76%。

国内软件行业发展趋势

• 行业整体复苏：
  2020年1~8月，我国软件业延续快速恢复态势，软件业务收入同比增长10.0%，利润总额同比增长5.9%。出口小幅下滑1.3%，但行业景气度持续恢复。

• 细分领域增长：
  主要细分领域营收同比增速全面回正，其中集成电路设计收入增速最快（同比增长18.0%）。

  • 软件产品收入同比增长8.4%，占全行业收入比重27.4%。
  • 信息技术服务收入同比增长11.9%，占全行业收入比重60.2%。
  • 云服务、大数据服务、电子商务平台技术服务等细分领域均有不同程度增长。

• 区域差异：
  东部地区软件业收入增长较快（同比增长10.4%），而中部地区小幅下降（-0.3%），西部地区增长显著（12.4%），东北地区微降（-0.4%）。

重点公司公告

• 广联达：
  收购洛阳鸿业科技90.6726%的股权，使其成为全资子公司。鸿业科技在建筑工程、市政工程等领域具有较强竞争力，收购有助于增强广联达的核心竞争力。

• 大华股份：
  2020年前三季度营收同比下滑1.59%，但净利润同比增长50.48%。第三季度营收同比增长12.56%，显示业务复苏迹象。预计全年营收有望实现小幅增长。

• 当虹科技：
  发布2020年限制性股票激励计划草案，拟授予160万份限制性股票，占总股本2%。显示公司对未来营收增长的信心，受益于5G和超高清视频行业的发展。

投资观点

• 市场回暖：
  近期市场企稳回暖，以创业板为代表的股票表现强劲，计算机行业指数受益上涨。

• 估值差异收窄：
  整体法估值与中位数估值的绝对值差异持续缩窄，差值小于1倍PE。这表明市场对白马龙头的预期提高，风险偏好上升。

• 三季报验证需求：
  三季报逐步披露，以招投标为主要业务模式的公司若能恢复增长，将反映行业需求韧性。

• 长期看好细分龙头：
  随着新基建逐步落地，新的应用场景显现，具备科技领先优势、良好成长空间及高产品化程度的细分行业龙头公司（如海康威视、中科曙光、广联达、用友网络、四维图新、中科创达、深信服）具有更好成长性。

• 投资评级：
  行业评级为“同步大市”，即行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%~5%。

行业重大资讯

• 华为智能座舱解决方案发布：
  包含Harmony车机OS、车域生态及智能硬件平台，推动高智能座舱发展。

• 百度自动驾驶出租车服务全面开放：
  用户可直接下单试乘，但需配备安全员，运营范围和时段逐步拓展。

• IBM自我拆分：
  将基础设施服务部门拆分为独立子公司，聚焦云计算平台业务。

• 全球PC市场出货量增长：
  第三季度全球PC出货量同比增长12.7%，创十年最高增速。宏碁、联想等厂商受益。

• 阿里发布AI芯片含光800：
  算力相当于10颗GPU，助力大网络模型计算。

• 深圳发放数字人民币红包：
  联合央行发放1000万元数字人民币红包，用于刺激消费和测试应用场景。

• IDC报告：
  2020年第二季度中国企业级外部存储市场规模达11亿美元，全闪存阵列同比增长7.7%。

• AMD拟收购赛灵思：
  交易对价可能超过300亿美元，标志着半导体行业新一轮整合。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%~15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%~5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%~5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

风险提示

• 国际争端加剧风险
• 行业发展不及预期
• 政策不及预期