20240902-紫金天风-_专题_氮元素整体供需形势分析_22页_1mb

紫金天风期货研究所专题报告摘要

研究概述

主要分析2024年氮肥产业链供需形势及未来趋势，包括合成氨、尿素、硫酸铵、氯化铵等主要氮肥品种。

核心结论

1. 供给端持续增长：2024年新增合成氨产能280万吨，新增尿素产能469万吨。氮肥总体折纯含氮产量预计超10%增长，产能扩张趋势将持续，装置建设周期普遍大于3年。

2. 需求端承压：农业需求增量有限，出口需求受国际氮肥价格走弱和政策限制影响明显，印度等传统进口国需求减弱，供需格局整体偏宽松。

3. 价格走势：尿素价格支撑因素正在削弱，海外需求减弱、替代产品价格下跌拖累，预计后期需测试成本支撑。

4. 品种分化：硫酸铵、氯化铵因政策限制较少仍具出口优势，但尿素在政策收紧和国际需求下降双重压力下面临下行压力。

关键数据

• 2024年1-7月合成氨累计产量3853万吨，同比增幅113%。
• 尿素出口退税取消及法检限制加剧市场竞争，出口依赖下降。
• 国际氮肥价格回落（尤其印度需求减少）限制出口增长空间。

政策影响

• 法检政策限制尿素、氯化铵出口，保护国内供给，但对硫酸铵限制较少。
• 新能源制氨等政策支持新型产能扩张，长期需关注能耗、排放标准趋严。

整体来看，氮肥供给加速扩张与需求增长不匹配的风险加大，市场供需或将持续宽松。