20240902-紫金天风-沥青周报_9月驱动向上_22页_3mb

市场分析报告总结

一、概述

本报告分析了沥青市场动态，核心观点围绕综合炼厂库存变化、开工率、产量、需求及未来价格走势展开。

二、关键分析点

1. 市场情绪与数据驱动

   • 北方市场情绪好转，带动盘面情绪改善。
   • 平衡表构建基于检修信息调整产量，采用高频数据调整需求需求。

2. 库存变化

   • 社会整体库存显著下降，百川口径显示下降至3448%，隆众口径下降至4456%。
   • 炼厂库存连续下降，华东地区库存明显改善。

3. 生产与需求

   • 开工率周度上升43%至326%，生产负荷上升的炼厂包括新海、金陵、鑫高源。
   • 9月预计周均产量4747万吨，较8月略有上升。
   • 本周沥青消费微升，需求向上趋势依然存在，但低于历史同期水平。

4. 价格预期

   • 平衡表显示9月份有13万吨缺口，看好价格向上驱动。
   • 当前市场上对远期产量预期存在不确定性，建议市场重点关注近月合约趋势。

5. 利润分析

   • 山东地炼加工原油利润约为229元/吨，加工稀释沥青亏损较为亏损较大。
   • 期现价差方面，期货价格不具备显著套利机会。

6. 生产负荷调整

   • 中海四川生产负荷下降，侧面反映出局部供给变化。

总结

报告指出，随着开工率提升及产量增加，市场供需格局呈现改善，库存持续去化显示实际需求在增加。平衡表显示9月存在缺口，且生产需求尚处低位。市场情绪转好，整体体现出偏多的基本面支撑，但还需关注投机需求变化及数据的持续性。建议市场参与者关注库存变化及平衡表的更新，把握需求真实增长带来的机会。