20260126-宝城期货-豆类日报_豆类震荡偏强_菜油领涨油脂_7页_809kb

期货研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月26日豆类及油脂期货市场的走势，指出整体市场呈现震荡偏强格局，其中菜油涨幅最大，成为油脂板块的领涨品种。市场情绪受到多重因素影响，包括国际油价回升、美国生物燃料政策预期、美加关系紧张、巴西大豆出口预期变化、阿根廷大豆生长情况及物流受阻等。

主要观点

豆类市场

• 豆一、豆二、豆粕期价整体震荡偏强，其中豆一和豆二分别站上5日和60日均线，豆粕突破20日和30日均线。
• 豆一增仓1.1万手，豆二增仓2.1万手，豆粕减仓2.5万手。
• 国内市场因春节备货需求旺盛，油厂压车，下游库存增至10-15天，现货去库预期支撑基差走强。
• 终端积极采购及进口成本走高进一步提振市场情绪。

油脂市场

• 油脂整体走强，豆油、棕榈油及菜油涨幅均超1%。
• 菜油领涨，涨幅超1.5%，主要受美加关系紧张及进口贸易流变化影响。
• 豆油和棕榈油因物流瓶颈及需求回暖预期维持震荡偏强走势。
• 马棕去库预期强化，意大利生物燃料新规放宽对棕榈油需求形成支撑。

关键信息

产业动态

1. 北美寒潮影响：

   • 密西西比河部分河段结冰，影响谷物出口。
   • 运费上涨成为推动价格上行的主要因素。
   • 美国乙醇生产受到天气和能源成本影响，DDGS市场供应趋紧。

2. 加拿大油菜籽产量预测：

   • 2026/27年度种植面积增长1.9%，但产量将同比下降。
   • 出口量预计为750万吨，期末库存降至165万吨。

3. 巴西大豆出口情况：

   • 1月份出口量预计创历史新高，但实际出口可能受物流和收割进度影响而低于预期。
   • 中国是巴西大豆的主要买家，巴西大豆出口量受提前收割传言影响。

4. 美国出口数据：

   • 2025/26年度大豆净销售量持续上升，主要销往中国。
   • 出口量有所波动，显示市场对美国大豆需求依然强劲。

5. 阿根廷大豆生长情况：

   • 2025/26年度大豆播种完成96.2%，但降雨分布不均影响作物生长。
   • 大豆单产前景高度依赖后续降水情况。

现货市场价格（表1）

• **大豆（大连）**进口二等：3950元/吨，无变化。
• 豆粕（张家港）≥43%：3120元/吨，上涨40元/吨。
• **豆油（张家港）**四级：8690元/吨，上涨100元/吨。
• **菜油（张家港）**进口四级：9950元/吨，上涨200元/吨。

油厂压榨利润（表2）

• 黑龙江（国内）：利润为24.60元/吨。
• 大连（进口）：利润为47.50元/吨。
• 天津（进口）：利润为26.10元/吨。
• 青岛、张家港、连云港、南京（进口）：利润均为43.45元/吨。
• 东莞、防城、钦州（进口）：利润为13.45元/吨。
• 山东（国内）：利润为-458.85元/吨。
• 天津（国内）：利润为-314.50元/吨。
• 大连（国内）：利润为-182.30元/吨。

相关图表

• 图1：大豆港口库存
• 图2：大盘面压榨利润
• 图3：豆油港口库存
• 图4：棕榈油港口库存
• 图5：豆油基差
• 图6：棕榈油基差

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作者信息

• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：bihui@bcqhgs.com

总结

本报告指出，豆类及油脂期货市场在短期受到多种利好因素支撑，呈现震荡偏强走势。其中，菜油因政策风险和现实供应紧张成为领涨品种。市场情绪受国际油价、美国生物燃料政策、美加贸易关系、巴西大豆出口预期及阿根廷大豆生长情况等多重因素影响。需密切关注后续政策变化及天气对产量的影响，以判断市场走势。