> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜油期货日报总结 ## 核心内容 ### 行情分析 今日郑商所菜油期货全线大幅收涨，其中菜油2607合约上涨2.53%，领涨全系合约，菜系整体呈现**近强远弱**格局，近月合约涨幅显著高于远月。主力合约OI2609表现强势，全天单边上涨，最终收于9,886元/吨，涨幅2.23%。成交量和持仓量均有显著增加，显示资金大举入场。 ### 次日展望 菜油期货预计**高位震荡**。短期受原油影响较大，若美伊局势进一步升级，将继续通过生物柴油链条支撑菜油价格；若地缘缓和或国内累库加速，则存在**回调整理**需求。 ### 宏观预期 中长期菜油市场的核心矛盾在于“全球菜籽丰产预期”与“生物柴油政策需求”之间的博弈。若全球天气正常、丰产兑现，菜油价格将承压下移；若厄尔尼诺发展导致主要产区减产，或生物柴油政策超预期推进，价格有望获得新的上行动力。 ### 风险关注 - 天气风险升级 - 地缘冲突扩大 - 生物柴油政策超预期 - 天气好转加速播种 - 地缘缓和油价回落 - 国内累库超预期 --- ## 行情回顾 ### 主力合约 - **合约名称**：菜油OI2609 - **开盘价**：9,652元/吨 - **最低价**：9,650元/吨 - **最高价**：9,900元/吨 - **收盘价**：9,886元/吨 - **涨幅**：2.23% - **成交量**：344,807手 - **持仓量**：293,244手，较前一交易日增加53,988手，增幅22.6% ### 其余合约 | 合约名称 | 最新价 | 涨跌幅 | 持仓量 | 日增仓 | |--------------|----------|----------|----------|----------| | 菜油主连 | 9,886 | +2.23% | 29.32万 | +53,987 | | 菜油2607 | 9,977 | +2.53% | 4.50万 | -25,404 | | 菜油2611 | 9,851 | +1.94% | 3,432 | -439 | | 菜油2701 | 9,826 | +1.58% | 1.63万 | +2,806 | | 菜油2703 | 9,795 | +1.41% | 75 | +8 | | 菜油2705 | 9,746 | +1.23% | 47 | -7 | ### 期权走势 - **看涨期权**：OI607C10000今日成交量达19,878手，较前一交易日大幅增长，表明市场对近月合约突破10,000元/吨关口的押注增加，市场情绪偏向乐观。 --- ## 当日逻辑 ### 核心逻辑 - **加拿大菜籽种植进度落后**：萨斯喀切温省种植进度比正常水平滞后2-3周，若天气未好转，将面临早霜风险，新作产量可能不及预期。 - **澳洲西部面临厄尔尼诺威胁**：全球新作菜籽产量不确定性上升。 - **进口成本维持高位**：7月船期加拿大油菜籽出口CNF报价约614美元/吨，按14.9%税率折合华南到港完税成本约5,356元/吨。 ### 重要逻辑 - **中东美伊冲突反复**：霍尔木兹海峡实际通航量仅为战前的35%，全球原油日均供应缺口达600-700万桶，带动国际原油及油脂板块联动走强。 - **生物柴油属性溢价激活**：作为生物柴油核心原料，菜油价格受到能源属性影响，短期支撑明显。 ### 宏观逻辑 - **厄尔尼诺概率上升**：根据NOAA 4月发布的ENSO展望，2026年5-7月出现厄尔尼诺现象的概率为61%，可能持续发展。 - **加拿大与澳洲天气不确定性**：若极端天气影响全球油籽产量，将对菜油远月价格形成中期支撑。 --- ## 基本面分析 ### 供应端 - **产量回升**：2026年1-5月菜油产量持续回升，5月22日当周达4.87万吨，但同比三年均值仍处低位。 - **库存去化**：国内小样本库存从5月15日的38.5万吨降至5月22日的37.4万吨，或已进入库存去化节点。 ### 需求端 - **提货量大幅上升**：5月份以来，沿海菜油压榨厂提货量从5月1日当周的1.8万吨攀升至5月22日当周的4.535万吨，增幅达152%。 --- ## 重要事件解读 ### 加拿大AAFC上调新季菜籽库存预估 - **事件影响**：报告上调新季库存对菜油构成偏空影响，但市场反应有限。 - **原因分析**：上调库存的同时，加拿大种植进度偏慢的现实正在发酵，萨斯喀切温省油菜种植率仅7%，阿尔伯塔省5.1%，均大幅落后于往年同期。 - **市场博弈**：当前市场处于“数据利空”与“天气利多”的博弈期，若未来天气未显著好转，实际产量可能不及预期，上调的库存预期面临修正。 --- ## 风险揭示及免责声明 - 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经许可不得修改、复制和发布。 - 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 本公司对报告内容及最终操作不作任何担保，建议交易者根据自身情况判断。 - 期市有风险，入市需谨慎！