20210313-安信证券-煤炭周报_淡季煤价上涨大超预期_22页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年3月13日发布的煤炭行业周报，主要内容包括动力煤与焦炭价格走势、煤炭行业市场表现、行业动态、上市公司动态及煤炭数据追踪等方面。报告指出，动力煤价格在淡季出现超预期反弹，焦炭价格短期偏弱但长期仍有上涨空间，煤化工产品因油价上涨而受益，板块整体表现优于大盘。

主要观点

动力煤价格反弹，利好Q1业绩

• 港口与产地价格全面上涨：截至3月12日，秦皇岛港动力煤价格报625元/吨，周环比上涨21元/吨；山西大同Q5500动力煤价格报461元/吨，周环比上涨23元/吨；陕西榆林Q5800报452元/吨，周环比上涨14元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报408元/吨，周环比上涨40元/吨。
• 港口库存小幅回升：重点港口库存为1377.4万吨，环比上升28.1万吨；长江口库存为299万吨，环比上升33万吨。
• 供给收紧推动价格上涨：安全检查频繁，内蒙煤管票收紧，导致供给由宽松转为偏紧。大秦线春季检修预期增强，进一步推动采购情绪转变。
• 价格中枢上涨预期：年初至今港口动力煤均价为736.42元/吨，高于去年同时期32.1%，预计上市公司一季度业绩将同比大增。

焦炭价格短期偏弱，长期上涨趋势不变

• 焦炭价格下降：唐山二级冶金焦价格报2390元/吨，周环比下降200元/吨；临汾二级冶金焦价格报2320元/吨，周环比下降100元/吨；天津港一级冶金焦价格报2800元/吨，周环比下降100元/吨。
• 短期偏弱，长期上涨预期：由于唐山环保趋严，钢厂限产检修增加，焦炭需求下降，导致价格短期偏弱。但行业去产能仍在进行，供给收缩将带来价格上涨弹性，预计焦炭价格中枢有望上涨。

焦煤价格小幅下降，行业格局有望扭转

• 港口与产地焦煤价格小幅下跌：京唐港主焦煤价格报1630元/吨，周环比下降20元/吨；澳洲峰景矿硬焦煤价格报136.5美元/吨，周环比下降5美元/吨。
• 短期稳中偏弱运行：由于下游焦化厂限产，采购节奏放缓，导致煤矿库存回升，焦煤价格承压下调。但行业去产能持续，预计焦煤价格长期稳中偏弱运行。

关键信息

市场表现

• 煤炭板块跑赢大盘：本周煤炭板块涨幅为2.9%，上证指数跌幅1.4%，深证成指跌幅3.6%，沪深300跌幅2.2%。
• 动力煤子板块涨幅最大：动力煤子板块周涨幅达4.4%，炼焦煤子板块跌幅0.5%，无烟煤子板块持平。
• 个股表现：郑州煤电涨幅最大（24.19%），金瑞矿业跌幅最大（12.7%）。

行业动态

• 煤炭进口下降：1-2月份煤炭进口量4112.6万吨，同比减少39.5%；进口额26.18亿美元，同比下降47.7%。
• 电力需求增长：中国电力需求响应规模有望达7000万千瓦，占最大负荷4%。
• 煤矿安全检查加强：山西开展煤矿安全大排查，覆盖所有煤矿类型，持续至年底。
• 产能置换推进：国家能源局同意实施煤炭产能置换，建设六枝黑塘矿区化乐煤矿二期工程。
• 国际煤炭出口变化：哥伦比亚1月份煤炭出口量同比大幅下降72.32%；南非1月份煤炭出口量创2011年以来新低，但2月份略有回升。
• 俄罗斯新铁路建设：俄罗斯批准建设新铁路，用于煤炭对华出口。

上市公司动态

• 宝泰隆：发布非公开发行股票预案，拟募集资金不超过15.77亿元，用于新能源项目。
• 中国神华：注销已回购H股股份，共2110.05万股。
• 金能科技：解除部分担保，为子公司提供担保余额降至6亿元。
• *ST平能：推进重大资产重组，与龙源电力集团股份有限公司换股吸收合并。
• 开滦股份：为子公司提供委托贷款，金额合计1.16亿元。
• 陕西黑猫：长城基金减持股份，持股比例降至4.99%。
• ST安泰：建设煤气发电项目，采用“合同能源管理”模式。
• 恒源煤电：使用闲置资金开展固定收益类证券投资及委托理财，总额不超过8亿元。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期：可能影响煤炭需求。
• 库存去化进程慢于预期：可能导致价格下行压力。
• 煤炭价格大幅下跌：影响企业盈利。
• 焦化行业环保政策变化：可能影响下游需求。

投资建议

1. 关注煤价中枢上涨受益标的：如中煤能源、兖州煤业。
2. 关注低估值、高盈利动力煤标的：如陕西煤业、露天煤业、中国神华。
3. 关注焦炭价格上涨受益标的：如金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫。
4. 关注山西国企改革标的：如山西焦煤。

数据追踪

产地煤炭价格

• 山西动力煤均价：538元/吨，较上周上涨2.17%。
• 山西炼焦精煤均价：1317元/吨，较上周下跌1.15%。
• 山西无烟煤均价：787元/吨，较上周下跌5.22%。
• 山西喷吹煤均价：930元/吨，与上周持平。
• 陕西动力煤均价：511元/吨，较上周上涨0.33%。
• 陕西炼焦精煤均价：1190元/吨，与上周持平。
• 内蒙古动力煤均价：440元/吨，较上周上涨4.79%。
• 内蒙古炼焦精煤均价：970元/吨，较上周下跌6.51%。
• 河南冶金煤均价：1241元/吨，与上周持平。

中转地煤价

• 京唐港山西产主焦煤：1630元/吨，较上周下跌1.21%。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC动力煤：89.64美元/吨，较上周下跌1.42%。
• 理查德RB动力煤：92.87美元/吨，较上周上涨2.11%。
• 欧洲ARA港动力煤：66.21美元/吨，较上周下跌0.68%。
• 澳大利亚峰景矿硬焦煤：136.5美元/吨，较上周下跌3.53%。

库存监控

• 秦皇岛港库存：604万吨，较上周上升5.41%。
• 广州港库存：300万吨，较上周下降12.85%。
• 京唐港炼焦煤库存：110万吨，较上周上升4.76%。

下游需求追踪

• 焦炭价格下跌：唐山二级冶金焦价格下跌7.72%，临汾二级冶金焦价格下跌4.13%。
• 钢铁价格小幅上涨：螺纹钢价格上涨0.86%，热轧板卷价格上涨1.21%。
• 水泥价格下跌：普通硅酸盐水泥价格下跌0.91%。
• 尿素价格下跌：华鲁恒升尿素价格下跌4.23%。

运输行情

• 煤炭运费指数：999，较上周下降6.55%。
• BDI指数：1970，较上周上涨10.74%。