增发国债支撑基建，基金收入增速转负-9页_712kb

报告摘要

一般公共预算表现：收入同比下降23%，但可比口径下增长约22%，增速放缓；支出同比增长29%，支出节奏减慢，重点投向社会民生领域（如社保就业、教育），基建支出保持强度，债务付息支出增长较高。
税收结构：增值税降幅扩大，拖累整体增长；企业所得税和个人所得税边际改善，消费税和房地产税边际走弱。
政府性基金预算：收入同比下降40%，支出下降155%；主要拖累来自土地出让收入下滑，房地产市场低迷加剧负向循环。
地方债发行：规模降至近三年新低，新增专项债进度放缓，再融资债占比近五成，化债省份偏向再融资。
后续展望：新增专项债发行可能提速，超长期特别国债发行预期支撑政府性基金支出；关注基建和民生领域的持续投入。