20230510-山西证券-赢家时尚-03709.HK-2022年营收表现稳健_期待卓越商品体系改革成效_5页_434kb

赢家时尚（03709HK）发布2022年年报，业绩受疫情影响，营收下降10.88%至5663亿元，净利润下降32.20%至382亿元。分析包括分品牌表现：Koradior和NAERSI为主要品牌，实现营收占比34.9%和21.8%。渠道方面，直营门店净减少，线上渠道如天猫和抖音收入增长显著，15.82%的线上收入占比提升。盈利能力边际改善，毛利率达75.12%，线上渠道增速快。研究建议首次买入-B评级，基于疫情消退和线上恢复预期，2023-2025年EPS分别为1.00、1.23、1.46元，对应PE从185倍降至69倍。风险包括消费复苏不及预期、原材料成本和电商增速放缓。财务数据涵盖收入、利润、EPS和估值指标。