20230515-兴证国际证券-赢家时尚-03709.HK-卓越产品体系落地_战略升级_6页_530kb

赢家时尚（股票代码03709HK）获得海外研究公司兴业证券增持评级，目标价1358港元，较现价1148港元预期升幅18%。报告分析了公司2022年业绩表现：受疫情消费场景破坏影响，集团营收同比下降10.9%至566亿元港元，剔除股权激励影响后净利润跌幅仅16.6%，毛利率提升至75.1%，展现出较强韧性。

战略上，公司从“中国中高端女装行业领军企业”升级为“中国领先的轻奢品牌管理集团”，聚焦产品开发和品牌矩阵。2023Q1卓越产品体系落地，推行“黄金三角”商品结构，结合智能管理系统提升货品匹配和流转效率，缺货率下降。营销方面，2023年将收紧折扣，增强奢侈品定位，同时推进线下直营大店建设，线上侧重抖音和私域渠道。

财务预测显示，2023-2025年营业收入年均增长150%，归母净利润从63亿元增长至93亿元，同比增长639%至173%。投资风险包括消费复苏不及预期、品牌拓展不足和市场竞争加剧。