20170522-梧桐公会-老鹰教育-838254.OC-国内领先的美术高考培训机构_11页_2mb

老鹰教育（838254）总结

核心内容

老鹰教育是一家专注于美术高考培训的教育机构，成立于2011年3月，总部位于杭州。公司提供多种美术课程，如素描、色彩、速写和设计课程，并根据考生类型和考试目标设置不同班型，包括校考班、浙江联考班、校考冲刺班及其他短期班。此外，公司还拓展了文化课培训业务，以应对艺考文化课成绩权重增加的趋势。

公司在全国范围内设有多个校区，包括富阳、转塘、象山、义乌和深圳，并通过品牌输出与衢州市达盛文化补习学校合作，扩大了其影响力。公司已形成覆盖全国31个省市自治区的培训网络，生源主要来自浙江、广东、福建、江西、江苏、安徽、湖南和湖北等省份，其中浙江省生源占比约50%。

公司于2017年发布“金鹰计划”，为符合条件的学生提供学费减免、生活费补贴、校考报名费用支持等优惠政策，以提升其市场竞争力。

主要观点

• 市场前景广阔：艺考市场持续增长，预计到2018年市场规模将达800亿元，美术考生占艺考生的60%，显示出美术高考的吸引力和潜力。
• 业务模式成熟：公司已形成清晰的业务定位，提供多样化的培训课程和班型，满足不同考生需求，并在文化课培训方面进行拓展。
• 师资力量强大：公司教师团队主要由各大美院毕业生组成，教学经验丰富，且公司对教师进行严格的考核和培训，以确保教学质量。
• 盈利能力提升：公司近年来营业收入和净利润稳步增长，毛利率和净利率保持在较高水平，ROE表现优异，显示出良好的盈利能力。
• 扩张策略积极：公司通过设立新校区和拓展省外市场，逐步实现全国布局，同时推出“金鹰计划”增强品牌吸引力。

关键信息

财务数据

• 2017年：营业收入预计为1.64亿元，净利润预计为0.438亿元，每股收益4.11元。
• 2018年：营业收入预计为2.18亿元，净利润预计为0.644亿元，每股收益6.05元。
• 2016年：营业收入为1.2156亿元，净利润为0.3039亿元，管理费用同比增长147.05%，主要因新增校区及招生扩大。

公司背景

• 成立时间：2011年3月。
• 实际控制人：应伟明，直接或间接控制公司97.22%的股份。
• 教学成果突出：2016年公司培养27位状元，642人被九大美院录取，365人被中国美院录取，1579人被400所院校本科录取，1227人被208所第一批院校录取，162人被211/985大学录取。

业务结构

• 专业课班：校考班、浙江联考班、校考冲刺班、其他短期班。
• 文化课班：联考冲刺班、校考冲刺班、选考冲刺营、高考冲刺营。

师资与培训

• 教师团队主要由各大美院毕业生组成，教学经验丰富。
• 教师考核以升学率为核心，每年淘汰末尾8%-10%的教师，保持团队稳定。
• 教师按教学水平分级，薪资与考核结果挂钩。

品牌与市场

• 公司多次被评为“全国十佳画室”“杭州十大品牌画室”等，品牌影响力显著。
• 全国范围内有数千家画室参与美术高考培训，市场分散，公司有望通过资本整合成为全国性龙头。

风险提示

• 政策风险：美术高考培训未被明确监管，未来政策变化可能影响行业发展。
• 市场竞争风险：行业竞争激烈，需持续提升竞争力。
• 新业务拓展风险：省外市场及新业务如少儿美术、艺术留学仍需时间验证。

盈利预测

投资评级

• 投资评级：买入（首次），预期未来6个月投资收益率领先三板成分指数15%以上。

结论

老鹰教育凭借其在美术高考培训领域的专业性和高升学率，已在国内市场占据领先地位。随着艺考市场持续增长，公司通过多元化班型设置、品牌输出及“金鹰计划”等策略，进一步巩固其市场地位。尽管存在政策和市场竞争等风险，但公司具备较强的核心竞争力和盈利能力，未来增长潜力较大。