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铜市分析与展望（2024年1月）

一、红海局势与航运影响

• 红海局势升级导致全球74%的集装箱运力暂停红海航线，绕行好望角增加航运时间和成本，成本预计上升30%，时间延长7-15天。
• 航运受阻或对国际油价和天然气价格造成冲击，若局势加剧，或将推升原油及铜等大宗商品价格。

二、铜价与市场运行

• 短期铜价受基本面支撑及美元相对强势影响，预计维持在69000元/吨附近。
• 现货市场两极分化，进口货冲击市场，国产货挺价，下游逢低采购，现货升水预计后市将再次抬升。
• 合约方面，短期谨慎观望，激进者可考虑2403合约后的次月基差操作。

三、产量与供需

• 12月铜产量下调至99万吨，1月产量上调至98万吨。当前铜市供应压力降低。
• 锡业和紫金矿业等企业发布重要动态，涉及库存、矿山产量、冶炼产能及跨境经营调整。

四、精矿与进口情况

• SMM进口铜精矿指数报6255美元/吨，TC价格持续回落。
• 进口铜回归亏损状态，但进口商可接受范围仍存，保税区库存有所下降。

五、铜期权与LME市场

• LME铜库存继续流出欧美转入亚洲仓库，注销仓单比例有所上升。
• 伦铜贴水情况有所改善，欧美通胀压力因素导致市场操作趋于谨慎。
• CFTC持仓显示多空持仓均减少，市场持仓量下降。

六、下游需求与库存

• 精铜制杆和再生铜杆开工率小幅下降，下游用铜需求偏弱。
• 铜库存总体小幅增加，节后进口铜到货增加加剧市场供应压力。
• 废铜方面，黄铜贸易活跃但出货无明显增长，废紫铜成交表现弱势，铜价高位导致采购谨慎。

七、期货持仓与市场操作

• 期货持仓减少，净多头持仓7077张，COT指标四季度二次转正，反映市场观望情绪增强。

**T H A N K S F O R Y O U R A T T E N T I O N**