20240103-紫金天风-油脂周报_RINs目标基本完成_美豆油消耗继续下降_33页_2mb

12月油脂市场分析报告总结（紫金天风期货）

核心观点

• 整体观点 中性偏空。
• 主要因素
  • 生产地供给出口：国际豆棕价差处于历史低位，不利于产地出口，季节性去库存可能放缓。
  • 国内需求：豆油消费被其他油脂（玉米油、菜油等）挤占，节前备货不及往年，提货量维持低位。
  • 其他因素：阿根廷货币贬值、南美天气改善可能增加产量，但美豆及美豆油偏弱。

供需政策中性

• 国内供应：棕榈油与大豆到港减少，菜籽到港增多。
• 国内需求：节前备货情况较差，豆油需求被迫挤占。
• 生物柴油：生物柴油目标部分完成，美国可再生柴油产能增加，D4、D5、D6目标均完成。

天气中性

• 生产区整体降雨偏多，局部有差异。

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价格与期货数据

• 近期价格波动
  • 12月22日：全球主要油料中，巴西豆油价格跌破900美元/吨，国内油脂价格波动，部分出现倒挂。
  • 12月29日：豆油价格下跌明显，棕榈油价格相对抗跌。
• RINs目标完成情况截至11月，D3、D7仍有赤字；D4、D5、D6已超额完成目标。
• 现货基差多品种基差有所扩大，现货价格贴水豆油的有玉米油、菜油、棕榈油。

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国际豆棕价差

• 国际豆棕价差缩小至105美元/吨，处于历史低位，产地出口面临压力。

本报告基于紫金天风期货股份有限公司的研究分析，仅作为参考，市场有风险，入市需谨慎。