20210505-华安期货-有色金属周报_宽松流动性利好制造业_继续看好铜价上涨_7页_403kb

有色金属周报总结

核心内容

本报告发布于2020年5月5日，由华安期货投资咨询部编制，主要分析全球及国内有色金属市场，特别是铜价走势。报告指出，全球宏观经济复苏趋势明确，欧美经济保持扩张，宽松货币政策继续支持制造业发展，这对以美元计价的有色金属构成利好。同时，我国经济维持稳中向好的态势，短期内政策不会转向收紧，对有色金属市场亦为积极信号。

主要观点

• 全球宏观经济与货币政策：全球宏观经济持续复苏，欧美维持超宽松货币政策，宽松流动性有利于制造业表现，进而支撑有色金属价格。
• 铜价走势预期：在宽松周期背景下，铜价仍被看多，但需警惕欧洲等地区因疫情防控带来的潜在利空。
• 国内经济与政策：中国一季度经济表现好于预期，中央政治局会议强调保持政策连续性和稳定性，未释放边际收紧信号，对铜价有利。
• 供需格局：五月炼厂集中检修，铜供应收缩，叠加国内终端需求回升，铜库存累库压力下降。
• 终端需求拉动：电网工程投资平稳，新能源汽车发展将成为铜需求的重要增长点。

关键信息

宏观资讯

1. 欧元区4月CPI：月率0.6%，年率初值1.6%，显示通胀温和回升。
2. 美联储政策：维持基准利率0%-0.25%，月度购债规模1200亿美元，政策保持宽松。
3. 美国贸易逆差：3月扩大至906亿美元，进口增长6.8%，出口创2018年以来新高。
4. 美国制造业PMI：4月Markit PMI终值60.5，ISM PMI为60.7，显示制造业仍保持强劲。
5. 中国制造业PMI：4月为51.1，财新制造业PMI为51.9，表明制造业继续扩张。

供需端分析

• 铜供应端：五月国内炼厂集中检修，影响产量约6.1万吨，铜供应偏紧。
• 铜库存：LME铜库存持续回落，国内交易所库存小幅累库，整体库存水平不高。
• 终端需求：电网工程投资集中在下半年，新能源车产量同比增长，对铜需求形成支撑。

投资策略建议

• 操作思路：以震荡偏强思路操作，建议投资者关注铜价上涨机会。
• 风险控制：注意控制仓位，防范因欧洲疫情反复带来的市场波动风险。

图表与数据参考

• 图1：TC/RC：显示加工费走势，反映铜精矿供应紧张。
• 图2：交易所精炼铜库存：展示国内铜库存变化趋势。
• 图3：电网工程投资累计完成额：反映电网投资节奏，对铜需求有支撑作用。
• 图4：汽车与新能源车产量当月同比：新能源车产量增长显著，成为铜需求新增长点。

华安期货解读

• 供给端：未来铜供给可能偏紧，价格支撑依然存在。
• 需求端：终端需求逐步回暖，尤其是新能源车市场，有望带动铜消费增长。
• 库存压力：铜显性库存整体不高，叠加需求回升，库存累库压力将有所缓解。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，力求准确，但不保证其准确性与完整性。据此投资，风险自担，不构成个人投资建议。

编制信息

• 分析师：何磊（F3033837 / Z0014522）
• 首席分析师：闫丰（F0251054 / Z0001643）
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