20180716-辉立证券-Phillip_Singapore_Monthly__July_2018__Tail_Risk_to_Base_Case_16页_1mb

輝立證券集團 Phillip Securities Group 2018年7月市場總結

核心內容

• 市場環境：2018年7月，新加坡股市表現疲軟，STI指數下跌4.7%，全年累計下跌3.9%。全球貿易緊張局勢加劇，美國對中國進口商品徵收關稅，影響世界貿易和經濟增長。
• 貿易戰影響：美國總統特朗普的貿易戰政策使得市場對尾部風險（tail risk）更加關注。關稅擴大可能導致全球貿易下降1%，全球GDP下降0.5%。個別國家的影響取決於其貨幣對貿易條件的調整速度。
• 投資策略調整：由於貿易戰的影響，投資組合策略轉向更本地化，尋求相對避險。然而，新的房地產調控措施（如增加印花稅和提高房貸LTV限制）也對市場造成衝擊。
• 技術分析：STI指數在3200點附近出現心理支撐，短期內預期反彈。技術指標顯示RSI已從超賣區回升，表明市場可能進入均值回歸階段。

主要觀點

• 市場情緒：市場情緒偏向看跌，但短期反彈可能性存在。投資者對風險 premiums 的要求提高。
• 產業表現：金融、消費必需品、運輸業表現較佳，而房地產、工業、電信業表現較差。
• 個股表現：Y-Ventures 和 China Sunshine Chemical 是表現出色的新增投資標的，而 Asian PayTV、Geo Energy 和 Micro-Mechanics 等則表現不佳，但仍有長期潛力。
• 風險評估：貿易戰的影響是主要風險，同時房地產調控措施也對市場造成壓力。

關鍵信息

一、全球市場表現

二、新加坡市場表現

三、產業評論

1. 油氣產業

• SembMarine 獲得首艘極地探險遊輪設計合同，標誌其進入新市場，但核心業務（海上工程）仍面臨挑戰。預期需等待上游資本支出恢復才能扭虧為盈。
• 建議：長期看漲，短期需觀察上游資本支出恢復情況。

2. 房地產

• CapitaLand 獲得中國廣州兩項購物中心管理合同，擴大其零售業務版圖。同時，購入重慶一塊價值57億元的混合用途地產，預期推動住宅銷售。
• Ho Bee Land 收購倫敦一處價值6.5億英鎊的A級辦公樓，強化其在英國的投資組合，並通過英鎊貸款對沖外匯風險。
• 建議：CapitaLand 和 Chip Eng Seng 被評為 Accumulate，Banyan Tree 被評為 Accumulate。

3. REIT

• Cache Logistics Trust 的管理公司 ARA Asset Management 收購其餘股份，結束與 CWT 的合作關係。Cache 的發展並非依賴 CWT 的資產。
• 建議：REIT 產業整體被評為 Overweight，其中 Ascendas REIT 和 Keppel DC REIT 被評為 Accumulate。

四、投資組合表現

• Phillip Absolute 10：全年表現為 -7.0%，而 STI 為 -3.9%。
• 表現最好的公司：Y-Ventures、China Sunshine Chemical、ComfortDelGro、Banyan Tree。
• 表現最差的公司：Venture Corp、CityDev、UOL、GoldenAgri、CapitaLand、Keppel Corp。
• 建議：金融、消費必需品、運輸業為優先選擇，房地產和工業則需謹慎。

五、技術分析

• STI 指數：從 3641 點跌至 3176 點，下跌12%。技術面顯示3200點為心理支撐位，RSI已回升，預示可能反彈。
• 預期走勢：短期內可能測試3341點的阻力位，之後可能測試3462點。3200點至3190點的區域是關鍵支撐位。

六、產業評級

七、總結

• 市場風險：貿易戰和房地產調控措施對市場造成壓力，投資者需提高對風險 premiums 的預期。
• 產業選擇：金融、消費必需品和運輸業為優先選擇，而工業和電信業則需謹慎。
• 技術走勢：STI 指數短期內預期反彈，3200 點為關鍵支撐位。
• 投資策略：組合轉向本地化，尋求避險，同時關注產業內的個別優勢企業。