20250324-华源证券-安能物流-09956.HK-经营质量持续提升_业绩维持较快增长_3页_843kb

安能物流 (09956.HK) 详细总结

核心内容概述

安能物流是一家专注于全网零担快运的港股上市公司，2024年全年业绩表现出色，收入和净利润均实现显著增长。公司通过优化货重结构、提升服务质量、加强加盟商生态管理等措施，推动业务稳健发展。分析师认为公司具备长期增长潜力，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩增长显著：
  2024年公司实现收入约115.76亿元，同比增长16.7%；经调整净利润约8.37亿元，同比增长64.2%。
  第四季度收入32.43亿元，同比增长13.6%；经调整净利润1.89亿元，同比增长82.7%。

• 服务质量持续提升：

  • 平均运单时长减少至65小时，同比下降7.1%；
  • 时效兑现率提升至76.0%；
  • 遗失率下降至0.04件/十万件，同比下降79.7%；
  • 破损率下降至11.5件/十万件，同比下降64.7%；
  • 投诉率减少至41.6票/十万票，同比下降91.0%。

• 货量稳步增长：
  2024年实现货量14.15百万吨，同比增长17.5%；
  第四季度货量3.99百万吨，同比增长12.2%。

• 单吨收入基本持平，增值服务收入增长显著：

  • 零担单吨收入为818元，同比下降0.7%；
  • Q4零担单吨收入为813元，同比增长3.7%；
  • 小票货量增长驱动增值服务收入增长至24.63亿元，同比增长37.1%。

• 成本持续改善：

  • 2024年单吨成本为688元，同比下降4.2%；
  • 干线运输成本降至301元/吨，同比下降5%；
  • 分拨中心单位成本降至142元/吨，同比下降16%；
  • 预计2025年成本改善将进一步释放。

• 盈利预测与估值：

  • 预计2025-2027年归母净利润分别为9.2/11.3/14.2亿元，对应PE分别为9.4/7.7/6.1倍；
  • 经调整净利润分别为10.6/12.8/15.9亿元，对应经调整PE分别为8.2/6.8/5.5倍；
  • 维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

现金流与资产情况

比率分析

总结

安能物流在2024年实现收入和净利润的双增长，服务质量持续提升，货量保持稳健增长。公司通过优化货重结构和提升运营效率，有效降低成本，增强盈利能力。随着加盟商生态的优化和运输网络的完善，未来三年公司盈利有望进一步提升，估值逐步下降，长期发展潜力被看好。