20231027-安信证券-佩蒂股份-300673.SZ-业绩持续回暖_Q3净利扭亏为盈_5页_803kb

佩蒂股份公司快报分析总结

报告机构：安信证券股份有限公司
报告日期：2023年10月27日
投资评级：买入-A
12个月目标价：1547元（基于2024年动态市盈率31x）

业绩概述

2023年前三季度营收同比-32.34%，但Q3净利扭亏为盈，环比改善显著。主要原因为海外订单量恢复。

关键因素

• 订单量变化：H1海外订单减少，Q2起逐步恢复，Q3营收环比增长。
• 盈利能力：毛利率回暖，但销售/管理/研发/财务费用率同比增加，短期净利率承压。
• 国内市场：H1收入同比增长14.72%，自主品牌营收增63%，品牌"爵宴"增长突出。
• 海外产能：越南基地产能饱和，柬埔寨基地爬坡，新西兰产线投产，预计Q4订单回暖，长期业绩恢复。

投资建议

• 预估数据：2023-2025年收入增速分别为-18.8%、13.7%、15.4%，净利润增速-66.2%、192.8%、16.3%。
• 风险：汇率波动、原材料价格、市场开拓不及预期、成长放缓。

财务预测

• 关键指标：2023E市盈率61倍，净利润率31%，未来成长性关键。

免责声明：本报告版权属安信证券，内容仅供参考，不构成投资建议。详细信息见报告尾页。