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国债期货市场总结（2024年04月18日）

核心内容概览

2024年4月18日，国债期货市场呈现宽幅震荡态势，长端走强、短端承压，整体曲线结构趋于平坦化。市场情绪受到宏观政策消息面扰动影响，出现短期波动，但长期仍维持多头偏强的预期。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期主力合约（TS2406）：收盘价101.648，涨跌-0.002，振幅0.055
• 5年期主力合约（TF2406）：收盘价103.365，涨跌-0.005，振幅0.092
• 10年期主力合约（T2406）：收盘价104.465，涨跌+0.020，振幅0.129
• 30年期主力合约（TL2406）：收盘价106.67，涨跌+0.190，振幅0.563

国债收益率曲线变动

• 2Y期中债收益率：下移0.16BP至1.88%
• 5Y期中债收益率：下移2.35BP至2.11%
• 10Y期中债收益率：下移1.15BP至2.26%
• 30Y期中债收益率：下移1.61BP至2.46%

整体来看，国债收益率曲线下移，反映市场对政策宽松和经济复苏预期的乐观态度。

资金与利率情况

货币市场利率

• 隔夜SHIBOR：1.7230%，上涨0.80个基点
• 7天SHIBOR：1.8160%，上涨1.10个基点
• 14天SHIBOR：1.9520%，上涨9.40个基点
• 1月SHIBOR：2.0000%，下跌0.50个基点
• 3月SHIBOR：2.0490%，下跌0.90个基点

质押式回购市场

• 当日成交25亿元，环比增加1.96%
• 隔夜收于1.75%，较前一交易日上涨3bp
• 7天收于1.85%，上涨4bp
• 14天收于1.85%，上涨1bp
• 1个月收于2.00%，上涨10bp

货币市场流动性有所宽松，但长端利率上行压力仍存。

宏观及行业新闻

央行操作

• 进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与前一交易日持平
• 当日有1700亿元1年期MLF和20亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1700亿元

国新办发布会

• 国家发展改革委副主任刘苏社表示，将加大宏观政策实施力度，推动超长期特别国债等政策落地，培育新质生产力，引导市场预期，增强市场信心，巩固经济回升向好态势。

该发布会内容对债市供应端压力有所预期，多头力量受扰动止盈离场，但市场情绪回归理性，短期一致性预期有限。

趋势强度

• 国债期货趋势强度为0，表明市场处于中性偏多状态。

投资观点与建议

市场趋势

• 国债期货市场延续长端走强、短端承压的曲线走平行情
• 多头力量受消息面扰动影响出现止盈离场，但配置型多头净持仓仍上行
• 市场一致性预期分化，短期观点维持震荡偏多

套利策略建议

• 跨期价差：06-09价差由于多头力量回归或重新收窄，做多价差套利机会可择机止盈
• IRR与基差：在风险加剧行情下，推荐正套配置组合，规避风险的同时存在套利机会
• 跨品种配置：短期曲线走陡仍需实质性政策释放，做陡套利配置可适当止盈

风险提示

• 短期上行空间逼仄，需警惕情绪面因素驱动国债期货价格冲高后回落
• 建议谨慎观望，关注本周LPR公布，防范市场情绪波动带来的价格波动风险

结论

总体来看，4月18日国债期货市场受政策面消息扰动，长端走强、短端承压，收益率曲线下移，市场情绪理性回归。建议投资者在政策落地前保持谨慎观望，关注LPR变化及市场一致性预期，适时止盈套利组合，规避风险。