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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概述

2022年6月15日，国泰君安期货发布晨报，对贵金属及基本金属的市场表现进行了分析。整体来看，市场受到美联储加息预期的压制，导致多数金属价格承压下行，但部分金属因库存低位或基本面支撑而具备一定支撑力。

各金属分析

黄金

• 价格表现：沪金2208收于400.06元/克，下跌1.10%；黄金T+D收于396.28元/克，下跌1.65%；Comex黄金2208下跌0.57%。
• 市场情绪：市场担心美联储加息75个基点，导致黄金期货跌超2%。
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点及建议：短期黄金可能因加息预期走弱，但若通胀未回落，下方支撑仍存，难以破位下行。

白银

• 价格表现：沪银2212收于4637元/千克，下跌1.34%；白银T+D收于4632元/千克，下跌1.34%；Comex白银2207下跌0.10%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：白银表现弱于黄金，受加息预期影响，但基本面支撑仍存在，短期偏弱震荡。

铜

• 价格表现：沪铜主力合约收于71,570元/吨，下跌0.21%；伦铜3M电子盘收于9,148美元/吨，下跌1.90%。
• 市场影响：美联储加息预期升温，美元指数上涨，打压风险资产价格。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点及建议：国内铜精矿供应偏紧，但高利润刺激冶炼厂复产，预计6月产量增加；海外供应减少，LME库存去化。短期内铜价震荡偏弱，但下方空间有限。

铝

• 价格表现：沪铝2207收于20005元/吨，下跌265元/吨；LME铝3M收盘价为2558美元/吨，下跌79美元/吨。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：国内社会库存小幅增加，消费改善有限，铝价短阶段震荡偏中性。若去库持续，有望支撑价格。

锌

• 价格表现：沪锌主力合约收于26,065元/吨，上涨0.89%；伦锌3M电子盘收于3,571美元/吨，下跌1.75%。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点及建议：加息路径或更陡峭，导致锌价震荡偏弱；国内需求复苏缓慢，但精炼锌供应偏紧，价格下方空间有限。

铅

• 价格表现：沪铅主力合约收于14,950元/吨，下跌0.03%；伦铅3M电子盘收于2,084美元/吨，下跌0.26%。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点及建议：国内消费改善有限，社会库存增加，铅价偏弱震荡；短期内成本支撑与需求偏弱交织，以震荡筑底运行为主。

镍

• 价格表现：沪镍主力合约收于204,100元/吨，下跌2.8%；不锈钢主力合约收于17,850元/吨，下跌2.54%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：镍豆消费低迷，镍板库存低位支撑；不锈钢库存高位施压，钢厂利润承压，减产或有增加，但对钢价提振有限。

不锈钢

• 价格表现：不锈钢主力合约收于17,850元/吨，下跌2.54%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：库存高位对钢价形成压力，短期内上行动力不足，需关注库存消化情况。

锡

• 价格表现：沪锡主力合约收于242,800元/吨，下跌4.45%；伦锡3M电子盘收于31,050美元/吨，下跌5.35%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：宏观利空主导锡价下行，部分冶炼厂停产检修，但市场已部分消化此消息，锡价维持偏弱震荡。

主要观点汇总

1. 加息预期影响：美联储加息预期升温，美元指数上涨，导致贵金属及基本金属普遍承压。
2. 库存与基本面支撑：部分金属如铝、镍、不锈钢等因库存低位或成本支撑而具备一定支撑力。
3. 需求与供应变化：国内需求复苏缓慢，部分金属如铜、锌、铅等供应偏紧，但需求端表现疲软。
4. 市场情绪：整体市场情绪偏空，但部分金属仍有支撑，需关注宏观政策和基本面变化。

关键信息

• 美联储加息预期：市场预计本周FOMC会议将加息75个基点，加息路径或更陡峭。
• 库存变化：多数金属库存处于低位或小幅累增，对价格形成支撑或压力。
• 产业链数据：部分冶炼厂停产检修，影响供应；再生金属进口利润变化影响市场供需。
• 宏观经济数据：美国5月PPI同比增长10.8%，增速略缓但仍处于高位。

总结

2022年6月15日，贵金属及基本金属市场整体承压，主要受美联储加息预期影响。黄金和白银受压制，但短期支撑仍存；铜、锌、铅受供应紧张和需求疲软影响，震荡偏弱；镍和不锈钢因库存低位和成本支撑，短期表现中性。市场需关注宏观政策和基本面变化，以判断价格走势。