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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

本报告为2022年6月15日国泰君安期货商品研究晨报，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等商品的市场分析。整体市场氛围偏弱，受美联储加息预期、通胀压力、库存变化、需求疲软等因素影响，多数商品价格承压，趋势偏弱或震荡。

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主要观点与策略

1. 黄金与白银

• 核心观点：鹰派预期打压金价，白银弱于黄金。
• 趋势强度：黄金趋势强度1（偏弱），白银趋势强度0（中性）。
• 建议：短期金价易受加息预期波动，但下方支撑仍存，不宜追空。

2. 铜

• 核心观点：加息预期强化，铜价承压，但国内库存低位限制下跌空间。
• 趋势强度：铜趋势强度-1（偏弱）。
• 建议：关注美联储加息落地及下游补库情况，短期震荡偏弱。

3. 铝

• 核心观点：铝价震荡偏中性，继续考验5月前低。
• 趋势强度：铝趋势强度0（中性）。
• 建议：关注去库持续性及宏观政策刺激下的实物工作量落地情况。

4. 锌

• 核心观点：加息路径或更陡峭，震荡偏弱。
• 趋势强度：锌趋势强度-1（偏弱）。
• 建议：消费复苏节奏慢，供应端支撑有限，短期内震荡偏弱。

5. 铅

• 核心观点：社库呈增势，偏弱震荡。
• 趋势强度：铅趋势强度-1（偏弱）。
• 建议：关注消费复苏节奏，短期以震荡筑底为主。

6. 镍与不锈钢

• 核心观点：镍豆消费低迷，镍板库存低位支撑；不锈钢库存高位施压。
• 趋势强度：镍趋势强度0（中性），不锈钢趋势强度0（中性）。
• 建议：短期价格偏弱震荡，关注下游需求及库存变化。

7. 锡

• 核心观点：宏观利空驱动下行，下游消费疲软。
• 趋势强度：锡趋势强度0（中性）。
• 建议：短期内价格承压，震荡运行为主。

8. 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板

• 核心观点：系统性风险担忧加重，弱势延续。
• 趋势强度：铁矿石-1（偏弱），螺纹钢-1（偏弱），热轧卷板-1（偏弱）。
• 建议：关注终端需求恢复情况，短期内延续弱势。

9. 硅铁与锰硅

• 核心观点：供需双增，库存高位，基本面驱动不足。
• 趋势强度：硅铁-1（偏弱），锰硅-1（偏弱）。
• 建议：短期偏弱震荡，等待现实需求验证。

10. 焦炭与焦煤

• 核心观点：二轮提涨落地，高位震荡。
• 趋势强度：焦炭0（中性），焦煤0（中性）。
• 建议：短期震荡，关注终端钢材表需及钢厂利润情况。

11. 动力煤

• 核心观点：主产区煤价稳中偏强，区间震荡。
• 趋势强度：动力煤0（中性）。
• 建议：短期区间震荡，关注复工复产及政策限制。

12. 玻璃

• 核心观点：不宜追空，趋势仍偏弱。
• 趋势强度：玻璃趋势强度未明确，但整体偏弱。
• 建议：关注需求恢复及库存变化。

13. PTA与MEG

• 核心观点：短期偏弱震荡，MEG 9-1 正套。
• 趋势强度：未明确，但整体偏弱。
• 建议：关注成本与供需变化，MEG可尝试正套策略。

14. 橡胶与沥青

• 核心观点：橡胶震荡企稳，沥青震荡整理，盘面裂解走弱。
• 趋势强度：未明确，但整体偏弱。
• 建议：关注宏观及供需变化。

15. LLDPE与PP

• 核心观点：中期仍有压力。
• 趋势强度：未明确，但整体偏弱。
• 建议：关注成本及供应变化，中期承压。

16. 纸浆、甲醇、尿素

• 核心观点：纸浆窄幅震荡，甲醇偏强震荡，尿素供需矛盾缓解。
• 趋势强度：未明确，但整体偏弱。
• 建议：关注供需变化及政策影响。

17. 苯乙烯与纯碱

• 核心观点：苯乙烯做扩利润，纯碱短期偏弱，中期震荡。
• 趋势强度：未明确，但整体偏弱。
• 建议：苯乙烯关注利润空间，纯碱关注政策及供需。

18. LPG与短纤

• 核心观点：LPG跟随油价下跌，短纤多PF空PTA。
• 趋势强度：未明确，但整体偏弱。
• 建议：LPG关注油价走势，短纤可尝试多PF空PTA策略。

19. PVC

• 核心观点：盘面弱势延续，关注成本与供应支撑。
• 趋势强度：未明确，但整体偏弱。
• 建议：关注成本及供应变化。

20. 棕榈油与豆油

• 核心观点：供应增加压制价格，豆油受美豆与棕榈油回落影响。
• 趋势强度：未明确，但整体偏弱。
• 建议：关注供应变化及国际油价走势。

21. 豆粕、豆一、玉米

• 核心观点：豆粕偏弱运行，豆一或偏弱运行，玉米区间运行。
• 趋势强度：未明确，但整体偏弱。
• 建议：关注终端需求及市场情绪变化。

22. 白糖、棉花、鸡蛋、生猪

• 核心观点：白糖低位震荡，棉花关注政策动向，鸡蛋低点将至，生猪强势延续。
• 趋势强度：未明确，但整体偏弱。
• 建议：白糖关注支撑位，棉花关注政策动向，鸡蛋等待反转，生猪关注节奏切换。

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关键信息总结

宏观因素

• 美联储加息预期：市场普遍预期6月加息75个基点，美元指数走强，对风险资产形成压力。
• 通胀与加息博弈：黄金短期易受加息预期影响，但若通胀未明显回落，下方支撑仍存。
• 全球经济担忧：系统性风险担忧加重，影响工业品走势。

行业动态

• 国内需求复苏：多数商品需求恢复不及预期，终端成交清淡。
• 供应端变化：部分冶炼厂检修、库存低位支撑、供应偏紧，对价格形成支撑。
• 政策影响：部分商品受政策调控影响，价格走势受限。

期货市场表现

• 多数商品下跌：黄金、铜、铝、锌、铅、镍、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等商品价格普遍下跌。
• 震荡格局：部分商品如焦炭、焦煤、动力煤等维持震荡走势。
• 库存变化：多数商品库存处于高位或持续增加，对价格形成压力。

建议

• 多空策略：部分商品建议做多或正套，如MEG、短纤、豆一、生猪等。
• 震荡操作：多数商品建议以震荡思路对待，关注基本面与政策变化。
• 风险控制：关注加息落地及终端需求变化，避免追空。

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总结

整体来看，2022年6月15日商品市场受美联储加息预期、通胀压力、库存高位、需求疲软等因素影响，多数商品价格承压，趋势偏弱或震荡。建议投资者关注宏观政策、终端需求恢复情况及库存变化，合理控制仓位，以震荡策略为主。