20230810-华创证券-嘉友国际-603871.SH-重大事项点评_紫金体系协同再下一城_非洲大物流开启新篇章_5页_699kb

嘉友国际重大事项点评总结

评级与目标价

• 维持“强推”评级
• 目标价275元，较当前价17.31元有59%上涨空间

核心事件

• 公司中标中信金属子公司273亿人民币物流项目，覆盖非洲铜矿跨境运输

关键业务模式

• 重轻资产结合：
  • 重资产：布局刚果金卡萨与坎布鲁鲁迪洛洛两大物流枢纽
  • 轻资产：利用通关与运输网络提供弹性跨境物流服务

战略布局

• 成功复制中蒙业务模式，形成“一带一路”跨境物流网络
• 在关键节点持续落地资产，增强资源壁垒与跨境运输能力

财务预测

• 预计2023-2025年净利润分别为95亿、120亿、143亿元，同比增速986%、394%、268%
• 2024年目标PE 10倍，市值预测192亿，目标价275元

风险提示

• 地缘政治风险
• 经济大幅下滑风险

核心优势

• 刚果金南北运输通道形成闭环
• 布局非洲大物流，提供跨境多式联运服务
• 边境资源掌控带来长期竞争优势