20170305-广发证券-一周_主题说_2017年3月第1期_5G商用进程再提速_关注产业链受益逻辑_14页_1mb

5G商用进程再提速，关注产业链受益逻辑

核心内容

2017年世界移动通信大会（MWC 2017）在巴塞罗那召开，标志着5G技术发展进入新阶段。5G新空口标准NR完成时间从2018年6月提前至2017年12月，表明全球5G商用进程加快。5G不仅将提升通信速率，还将带来低延迟、高可靠、低功耗等特性，推动万物互联和车联网（V2X）等应用发展。

根据高通预测，到2035年，全球5G价值链将创造3.5万亿美元产出，每年贡献GDP约0.2%，并创造2200万个工作岗位。5G将主要受益于制造业、信息通信业、政府公共服务和农业等产业。

主要观点

• 5G商用进程提速：MWC 2017上展示了5G技术的最新进展，标准化进程加快，商用时间表提前。
• 产业链受益逻辑明确：
  • 通信设备商：受益于大规模网络部署，尤其是基站、天线、射频器件及光通信相关领域。
  • 芯片商：国际巨头高通和英特尔主导“端”和“云”市场，国内厂商受益空间有限。
  • 运营商：在5G推动下，布局深化，尝试“去管道化”商业模式。
  • 终端厂商：5G商用将带动下游应用爆发，如AR/VR、无人驾驶、可穿戴设备等。
• 投资建议：短期关注主设备商（中兴通讯、大唐电信）、基站天线（通宇通讯、盛路通信）、射频器件（信维通信、武汉凡谷）、光通信（烽火通信、光迅科技）等产业链相关企业。

关键信息

5G技术标准进展

• 2017年MWC上，5G NR标准完成时间提前至2017年12月，5G商用网络大规模部署有望超预期。
• ITU发布5G官方Logo并规定技术基准，为5G技术开发商设定13项性能标准。
• 5G标准制定分为三个阶段：2017-2018年完成R15标准；2018-2019年完成R16标准；2019-2020年进行商用网络部署。

5G市场应用空间

• 到2022年，全球5G用户预计达5.5亿，其中北美和亚太为两大重点发展区域。
• 5G将推动各产业数字化，预计2026年相关产值达1.23万亿美元，运营商相关收入达5820亿美元，年增长34%。

5G产业链受益逻辑

1. 通信设备商：

   • 基站数量骤增，利好主设备商。
   • 小基站对光纤、光传输网络和光模块需求上升。
   • Massive MIMO天线普及，提升基站容量。
   • 射频器件和滤波器需求增长，预计2020年市场规模达160亿美元。

2. 芯片商：

   • 高通和英特尔主导“端”和“云”市场，分别推出5G调制解调器和数据中心解决方案。
   • 国内芯片厂商在5G领域受益空间有限。

3. 运营商：

   • 5G将带来“去管道化”商业模式，提升利润增长空间。
   • 中国移动、中国电信、中国联通分别推进5G试验和商用计划。

4. 终端厂商：

   • 终端设备将从智能手机扩展到可穿戴设备、AR/VR、无人驾驶等领域。
   • 终端厂商将受益于下游市场扩容和需求爆发。

一周主题动态跟踪

政策跟踪

• 《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》印发，推动交通运输现代化。
• 《网络空间国际合作战略》发布，表明中国加强网络国际合作的决心。
• 《促进汽车动力电池产业发展行动方案》发布，推动新能源汽车发展。

产业前沿

• 中国区块链应用研究中心成立，推动区块链技术发展。
• MWC 2017上，5G成为热点，多家企业展示技术成果。

技术革新

• 中国科学院研发出可降解生物医疗器械，开展临床试验。
• 我国重型火箭发动机技术取得突破性进展，研制工作启动。
• 量子通信京沪干线全线贯通，信息安全技术迈上新台阶。

一周主题事件一览

• 2017年3月8-11日：2017亚洲VR&AR博览会暨高峰论坛，聚焦VR、AR技术。

风险提示

• 技术革新进度不达预期：可能影响5G商用化进程。
• A股上市公司估值系统性调整：可能对投资收益造成影响。

投资策略

• 短期内，重点关注5G产业链中上游设备商。
• 中长期关注终端应用爆发带来的投资机会。
• 建议关注主设备商（中兴通讯、大唐电信）、基站天线（通宇通讯、盛路通信）、射频器件（信维通信、武汉凡谷）、光通信（烽火通信、光迅科技）等公司。

相关研究

• “一带一路”战略推进，关注区域经济与产业联动。
• 京津冀一体化投资机会分析。
• 5G技术标准制定与商用化趋势分析。

图表索引

• 图1：ITU公布5G规划草案，规定技术基准。
• 图2：5G亟待突破的关键技术痛点。
• 图3：5G相关市场空间预测。
• 图4：GSMA提出5G时代的五大目标。
• 图5：ITU定义5G标准对应的三大应用场景。
• 图6：MWC展会上“5G+车联网”技术成果展示。
• 图7：5G产业链相关受益个股一览。

分析师信息

• 陈杰：首席分析师，7年策略研究经验。
• 廖凌：资深分析师，4年策略及中小市值研究经验。
• 郑恺、曹柳龙、陈伟斌：资深分析师及联系人，分别来自不同背景，具备丰富的行业研究经验。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

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