20221128-西南证券-汽车行业周报_终端零售回暖_皮卡陆续解禁_19页_2mb

终端零售回暖，皮卡陆续解禁总结

核心内容

1. 行情回顾

• 上周SW汽车板块下跌 2%，沪深300下跌 0.7%。
• 截至11月25日，汽车行业PE（TTM）为 27倍，较前一周下跌 2.0%。
• 乘用车板块下跌 2.6%，商用载客车板块下跌 3.6%，商用载货车板块下跌 0.6%，汽车零部件板块下跌 2%，汽车服务板块微涨 0.2%。

2. 市场热点

• 乘用车市场回暖：11月14-20日，乘用车零售36.7万辆，同比增长 8%，环比上周增长 32%；批发41.0万辆，同比增长 -5%，环比上周增长 41%。
• 新能源汽车持续高增：11月新能源乘用车零售销量预计60.0万辆，同比增长 58.5%，环比增长 8.2%，渗透率 32.3%。
• 智能汽车发展加速：智能汽车产业在供给多元化、测试道路开放和配套制度完善背景下，将保持快速发展。
• 皮卡解禁政策推进：自2022年5月以来，浙江、广东、山东、江苏、四川等省超50个城市陆续出台皮卡解禁政策，国内皮卡市场份额仅 2%，而美国市场则达到 **15%**以上。

3. 新车发布情况

• 11月18日至25日，多款新车发布，涵盖燃油车和电动车，包括奔腾B70、揽巡、smart精灵#1、纳米BOX等，部分车型价格区间在 6.72万元至44.98万元之间。

4. 欧美汽车销量

• 北美地区10月销量 136.3万辆，同比增长 9.6%，环比增长 5%。
• 西欧地区10月销量 94.3万辆，同比下降 13.7%，主要国家如德国、法国、英国等销量波动较大。
• 中欧/东欧地区10月销量 22.6万辆，部分国家如俄罗斯、波兰、捷克等销量增长显著，但也有国家如乌克兰、克罗地亚等出现下滑。

主要观点

1. 终端需求回暖

• 11月第三周乘用车零售有所复苏，批发与零售周环比显著回暖，预计年末车市终端需求仍将稳健增长。
• 燃油车购置税减半与电动车补贴政策末端效应是推动因素。

2. 新能源汽车持续高增长

• 新能源乘用车零售销量持续增长，渗透率创新高，预计12月销量仍有望创新高。
• 新能源汽车产业链相关公司具有较高的增长潜力，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、文灿股份、比亚迪等。

3. 智能汽车前景广阔

• 智能汽车供给持续多元化，测试道路不断开放，配套制度不断完善，预计未来智能汽车产业将持续快速发展。
• 建议关注华为汽车产业链相关公司，如长安汽车、广汽集团，以及传感器和智能部件相关公司，如星宇股份、伯特利、科博达、阿尔特、德赛西威、华阳集团。

4. 皮卡市场潜力巨大

• 皮卡解禁政策逐步落地，国内皮卡市场有望迎来增长，建议关注长城汽车等皮卡制造商。

关键信息

1. 投资建议

• 重点推荐：广汽集团、爱柯迪、精锻科技、福耀玻璃、豪能股份、科博达、星宇股份。
• 新能源领域：拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、文灿股份、比亚迪。
• 智能汽车领域：长安汽车、广汽集团、星宇股份、伯特利、科博达、阿尔特、德赛西威、华阳集团。

2. 风险提示

• 政策波动风险
• 疫情风险
• 芯片短缺风险
• 原材料价格上涨风险
• 车企电动化转型不及预期
• 智能网联汽车推广不及预期

3. 数据来源

• 行情数据：Wind、西南证券
• 政策信息：各地方政府官网
• 销量数据：乘联会、Marklines

重点覆盖公司盈利预测及估值

总结

本报告指出，尽管面临疫情和原材料价格波动等挑战，但乘用车市场在11月第三周出现回暖，预计年末终端需求仍有望稳健增长。新能源汽车市场继续保持高增长，渗透率持续提升，智能汽车产业则在政策和技术创新的推动下快速发展。此外，国内皮卡市场由于政策解禁，有望迎来增长机遇。重点推荐的公司涵盖传统汽车制造、新能源汽车产业链及智能汽车相关领域，投资者可关注这些标的以获取潜在收益。同时，报告也提示了多项风险因素，需谨慎评估市场环境变化对投资的影响。