20131203-招商证券-农林牧渔_2014年度投资策略-政策推动规模化_利好_大农资__31页_2mb

农林牧渔2014年度投资策略总结

核心内容

2014年农业投资策略主要围绕“规模化”趋势和行业拐点展开，认为“大农资”板块（包括饲料、疫苗、种业等）将长期受益。此外，关注行业景气度反转和具备整合能力的企业。

主要观点

• 规模化趋势：三中全会推动农村土地流转制度，加速农业规模化、专业化发展，利好“大农资”板块。
• 行业拐点：2013年多个子行业因气候、疫病等因素表现低迷，但预计2014年将出现景气度反转。
• 整合与扩张：饲料、种业等行业的集中度提升，优质企业将在行业复苏中实现高于行业水平的增长。
• 政策导向：土地流转、生态农业、生物育种等政策带来投资机会，重点关注资源型、生产型和服务型公司。

关键信息

行业表现

• 行业规模：2013年农林牧渔行业股票家数为52只，总市值3302亿元，流通市值2517亿元。
• 表现趋势：2013年农业股表现前低后高，尤其是下半年受政策及业绩驱动大幅好转。

子行业分析

• 养殖行业：
  • 猪价先抑后扬，全年均价与去年基本持平，预计下半年开启新周期。
  • 禽产业链受H7N9影响低迷，但随着疫情缓解，有望稳步复苏。
• 饲料行业：
  • 景气度前低后高，受益于存栏高、成本低及基数低，预计2014年表现较好。
• 疫苗行业：
  • 市场苗需求增长，天康生物因产品优势和服务体系有望实现高增长。
• 种业行业：
  • 制种面积和产量下降，但库存有望下降，行业将见底反弹。登海种业表现突出，预计持续超越行业。
• 水产养殖：
  • 供给略有下降，但不明显，需求端下行空间有限。獐子岛因单产见底，有望迎来业绩反转。

重点公司推荐

投资策略

• 关注规模化：重点推荐“大农资”板块，包括饲料、疫苗、种业等。
• 关注拐点：重点配置业绩有望出现拐点的公司，如新希望、獐子岛。
• 关注整合者：关注逆势扩张和产业链延伸的企业，如海大集团、天康生物、登海种业。

风险因素

• 动物疫情：如H7N9禽流感可能继续影响行业。
• 灾害性气候：可能对农业生产和销售造成影响。

图表与数据

• 图表目录：包含多个行业走势、价格、利润等图表，显示各子行业和公司表现。
• 数据来源：招商证券，包含股价、EPS、PE、PB等财务指标。

总结

2014年农业投资策略强调政策推动的规模化趋势和行业景气度反转，重点关注“大农资”板块及具备整合能力的企业。预计2014年行业将出现明显好转，尤其是疫苗、饲料、种业等领域。重点公司包括新希望、海大集团、天康生物、大华农、登海种业和獐子岛，其中登海种业和天康生物表现突出，值得关注。