20230820-华创证券-共创草坪-605099.SH-2023年中报点评_Q2营收显著修复_经营利润表现亮眼_5页_653kb

共创草坪中报点评总结（2023年）

核心观点

• 维持“强推”评级，目标价319元，对应23/24年PE分别为24/21x。

主要结论

1. 营收大幅修复

   • 23Q2营收71亿元，同比+122%，显著修复，主要因欧美地区订单回暖。
   • 分地区看，内销/外销营收同比+22%/-39%，其中欧洲销量同比+257%需求明显改善。

2. 经营利润优异

   • 23Q2毛利率30.5%，同比+26pct；归母净利率18.7%，同比-0.8pct。
   • 利润指标差异主要因财务费用高企（汇兑损失）及信用/资产减值损失上升，剔除非经营性因素后经营表现向好。

3. 拐点确认与景气持续

   • 美欧地产触底、需求改善推动Q2销量增速高于表观收入，行业景气度向上。
   • 预计Q3报表持续兑现，墨西哥工厂投产有望加速市场份额扩张。

4. 长期潜力

   • 公司龙头地位稳固，全球需求修复与利润率改善共振，持续受益行业增长。

关键财务数据

• 2023E盈利预测：归母净利润53/59/68亿（23-25年），对应PE 18/16/14x。
• 估值模型：DCF目标价319元，23/24年PE分别为24/21x。

风险提示

• 下游需求不及预期、原材料价格持续上行。