20210629-华安期货-2021年7月黄金期货市场展望_货币政策转向预期或继续施压金价_7页_742kb

2021年7月黄金期货市场展望总结

核心内容

2021年7月的黄金期货市场展望报告指出，6月黄金价格出现明显回落，主要受到美元指数回升和通胀预期降温的影响。整体来看，黄金的保值、货币和投资属性仍具吸引力，但短期面临美联储货币政策转向预期带来的压力。

主要观点

1. 黄金价格表现

• 金价回落：2021年6月，COMEX黄金期货从1900美元/盎司上方跌至1770美元/盎司，当月累计跌幅约为6.5%。
• 美元走强：美元指数在6月上涨约2.2%，对金价形成压制。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓基本持平，显示投资者对黄金的兴趣有所减弱。
• 投机性净多头寸：COMEX黄金投机性净多头寸连续四周回落，与金价走势一致。

2. 大类资产表现

• 美元回升：美元相对于人民币升值，美元指数当月上涨2.2%，美元兑离岸人民币上涨1.4%。
• 原油强势：国际原油价格持续上涨，6月累计涨幅达11.6%，NYMEX原油8月合约收报74美元/桶。
• 权益市场平淡：全球主要股指多数上行，但涨幅有限，纳斯达克指数涨幅领先。
• 大宗商品分化：铜价下跌，铁矿石期货上涨，显示市场对不同资产的预期分化。

3. 经济基本面分析

• 美国经济向好：制造业PMI持续回升，5月ISM制造业PMI为61.2，Markit制造业PMI为62.1；劳动力市场缓慢复苏，失业金人数持续震荡回落。
• 中国经济稳定恢复：5月经济指标显示消费和投资均较2019年同期增长，外贸持续增长。

4. 通胀预期与货币政策

• 通胀预期降温：美国5月CPI同比升4.9%，但环比有所回落；核心PCE物价指数同比升3.39%，但隐含通胀预期下降至2.34%。
• 美联储释放政策转向信号：美联储维持基准利率不变，但释放2023年底前加息两次的信号，同时略微调高对2021年经济增长和通胀的预期。
• 全球货币政策宽松：尽管经济逐步恢复，但主要经济体仍维持宽松政策，但政策收紧预期增强。

关键信息

• 金价影响因素：美元走强、通胀预期降温、美联储政策转向预期。
• 市场展望：长期看，黄金仍具吸引力；短期看，金价可能承压，建议采取震荡偏空策略。
• 政策动向：美联储、欧央行、日本央行等维持利率不变，但释放政策收紧信号。
• 全球经济复苏：疫苗接种率提升、经济逐步恢复，市场风险偏好较高，利好风险资产如原油和美股。

投资策略建议

• 长期投资者：可考虑将黄金纳入投资组合，以增强收益稳定性并平滑市场波动。
• 短期投资者：需警惕美联储政策转向预期及美元走强对金价的压制，建议采取震荡偏空策略。

图表说明（部分）

• 图1：COMEX期金与美元指数走势对比，显示金价与美元指数负相关。
• 图2：沪金活跃合约走势，反映国内黄金市场表现。
• 图5：2021年6月大类资产表现，展示美元、原油、股指等资产走势。
• 图12 & 图13：美国CPI与核心CPI走势，显示通胀数据波动。
• 图14：国债收益率与通胀预期，反映市场对未来通胀的预期变化。
• 图15：美联储资产负债表规模，显示其持续扩张。

总结

2021年6月黄金价格受多重因素影响出现回调，美元走强、通胀预期降温及美联储政策转向预期是主要驱动因素。尽管全球经济逐步复苏，黄金的避险和投资属性仍具吸引力，但短期内金价或面临下行压力。建议投资者根据自身风险偏好和投资期限，合理配置黄金资产。