> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商贸零售行业周报总结 ## 核心内容 2026年4月27日至4月30日期间，A股商贸零售和社会服务指数分别上涨1.24%和0.06%，在31个一级行业中分别位列第13和第22位。整体来看，零售社服行业在2025年和2026Q1营收逐步回暖，利润端亦有显著改善。 ## 主要观点 ### 1. 行业整体回暖 - **营收**：2025年和2026Q1零售社服行业营收分别增长0.2%和2.7%。 - **利润**：2025年扣非归母净利润下降7.6%，但2026Q1增长9.0%，利润端明显修复。 ### 2. 分板块表现 - **美容护理**：营收增长4.0%至8.8%，扣非归母净利润增长0.8%至1.4%。品牌化妆品表现优于医美。 - **黄金珠宝**：营收增长7.6%至13.8%，扣非归母净利润增长8.8%至22.0%。头部品牌转向“价值深耕”。 - **跨境电商**：营收增长15.4%至13.9%，扣非归母净利润增长17.6%至21.6%。库存优化推动利润修复。 - **旅游板块**：营收增长3.3%至5.2%，但扣非归母净利润下降16.2%至8.9%。居民消费信心恢复有望带动复苏。 - **酒店板块**：营收下降1.8%至增长4.0%，扣非归母净利润增长31.7%至119.8%。行业由“收入修复”转向“利润修复”。 ## 关键信息 ### 行业关键词 - **保妥适**：获批成人中重度额纹适应症。 - **黄金家居**：周大福推出黄金家居产品。 - **跨界零食**：茶颜悦色进军新鲜零食。 - **百秋尚美**：向港交所主板递交上市申请。 - **长白山**：五一首日游客量创新高。 ### 板块行情回顾 - **超市板块**：本周涨幅最大，达4.20%。 - **互联网电商**：年初至今跌幅最小，为-0.91%。 - **个股表现**：锦和商管（+17.7%）、中体产业（+13.2%）、美凯龙（+13.1%）涨幅靠前；陕西旅游、*ST国化、西藏旅游跌幅靠前。 ### 投资建议 - **投资主线一（黄金珠宝）**：推荐老铺黄金、潮宏基、周大生，受益标的包括菜百股份、六福集团、周生生等。 - **投资主线二（线下零售）**：推荐永辉超市、吉宏股份、华凯易佰、爱婴室，受益标的苏美达。 - **投资主线三（美妆/个护）**：推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、巨子生物、润本股份，受益标的若羽臣、林清轩等。 - **投资主线四（医美）**：推荐美丽田园医疗健康、科笛-B、朗姿股份，受益标的包括锦波生物、四环医药等。 ## 公司亮点 ### 长白山 - 2026Q1营收增长21.4%，归母净利润增长84.2%。 - 冰雪季客流稳定增长，高铁红利释放助力客流提升。 - 新增“长白山+”跨区域精品线路，火山温泉二期建设推进。 ### 赛维时代 - 2025年营收增长15.0%，归母净利润增长32.2%。 - 库存状况改善，AI赋能助力业务增长。 - 服饰品类增长稳健，非服饰配饰收缩，北美市场增长显著。 ### 周大生 - 2025年归母净利润增长9.2%，2026Q1增长16.4%。 - 毛利率提升至39.4%，产品结构优化，品牌升级。 - 推出“国家宝藏”系列，入驻SKP、万象城等高端渠道。 ### 潮宏基 - 2026Q1归母净利润增长39.5%，利润增速高于收入。 - 产品升级，品牌国际化稳步推进。 - 推出“臻金四面神”等主题系列，海外布局加速。 ### 迪阿股份 - 2025年归母净利润增长162.3%，2026Q1增长81.4%。 - 婚庆市场回温带动婚戒销售，毛利率提升。 - 品牌全球化布局，推动业绩增长。 ### 华凯易佰 - 2025年营收增长1.2%，2026Q1归母净利润增长574%。 - 精品业务快速增长，库存优化显著改善盈利。 - “泛品+精品”双轮驱动，通拓科技整合助力增长。 ### 贝泰妮 - 2026Q1营收增长17.8%，归母净利润增长132.8%。 - 薇诺娜宝贝、瑷科缦等子品牌增长亮眼。 - 全渠道协同，海外拓展持续。 ### 润本股份 - 2026Q1营收增长11.3%，归母净利润增长19.1%。 - 驱蚊产品在旺季放量，毛利率提升。 - 线上线下协同，推动新品销售。 ### 珀莱雅 - 2026Q1归母净利润小幅下滑，但产品推新有望带来增量。 - 第三梯队品牌增长显著，毛利率提升。 - 品牌与渠道双轮驱动，员工持股计划激发活力。 ### 家家悦 - 2025年归母净利润增长52.1%，2026Q1增长7.0%。 - 生鲜等核心品类毛利率提升，供应链优化。 - 门店调改持续推进，业态优化助力增长。 ### 永辉超市 - 2026Q1归母净利润增长94.4%，毛利率提升。 - 门店进入精细化调改阶段，自有品牌建设加强。 - 通过优化供应链提升盈利能力。 ## 风险提示 - 消费恢复不及预期 - 行业竞争加剧 - 政策风险 ## 图表目录 - 图1：商贸零售、社会服务指数表现 - 图2：本周零售/社服指数涨幅 - 图3：年初至今零售/社服指数跌幅 - 图4：超市板块涨幅 - 图5：互联网电商板块跌幅 - 图6：零售社服行业营收端回暖 - 图7：利润端回暖 - 图8：美容护理收入增长 - 图9：美容护理利润增长 - 图10：黄金珠宝收入增长 - 图11：黄金珠宝利润增长 - 图12：跨境电商收入增速放缓 - 图13：跨境电商利润增长 - 图14：旅游板块收入稳定 - 图15：旅游板块利润承压 - 图16：酒店板块收入增长 - 图17：酒店板块利润恢复 ## 表格目录 - 表1：本周涨幅靠前个股 - 表2：本周跌幅靠前个股 - 表3：重点推荐公司 - 表4：表现较好的个股 - 表5：零售社服公司大事提醒 - 表6：2026天津国际酒店用品及餐饮业博览会