20230207-华创证券-欧派家居-603833.SH-重大事项点评_健康+3.0_战略发布_欧派助力健康家居发展_5页_760kb

报告摘要

欧派家居（603833）重大事项点评总结

核心内容

2023年2月3日，广州欧派集团总部发布“健康+3.0”战略并启动“健康普惠中国行”公益行动，标志着欧派家居在健康环保领域的进一步深化与拓展。该战略旨在通过提供全场景健康家居系统解决方案，提升用户健康生活品质，响应国家“健康中国2030”及“绿色建材下乡”政策号召。

主要观点

战略升级：欧派家居提出“健康+3.0”战略，从无醛添加、净醛、抗菌、防霉、净TVOC等功能出发，实现全空间、全品类、全功能的健康家居定制，推动环保健康标准的持续升级。
惠民套餐发布：为促进健康家居普及，欧派推出多款惠民套餐，包括“欧派惠民整家套餐”（29800元）、衣柜赠品（1980元设计大礼包）及整家升级选项（3999元升级为芝华仕全套家具），降低消费者门槛。
联合经销商推广：欧派计划在全国100+城市巡回开展“绿色家居进万家”活动，通过与经销商合作加速战略落地，提升市场覆盖率。
投资评级：华创证券维持“强推”评级，目标价为168元，当前股价为122.61元，预计2022-2024年归母净利润分别为27.43/31.67/39.16亿元，对应PE分别为27/24/19X，显示对欧派未来增长的看好。

关键信息

战略亮点

全场景健康家居系统解决方案：涵盖无醛添加、净醛、抗菌、防霉、净TVOC等功能，满足不同家庭场景的健康需求。
响应国家政策：积极参与“绿色建材下乡”和“健康中国2030”等国家倡议，提升品牌形象与社会责任感。
公益行动：通过“健康普惠中国行”活动，推动健康家居普及，惠及更多中国家庭。

产品与促销

惠民套餐：29800元套餐包含定制柜类、客厅家具、餐厅家具、卧室寝具，原价59800元。
赠品与升级选项：衣柜订单满2万+2999元可获赠价值11350元软床及10530元床垫；整家套餐可升级为芝华仕11件全套家具。
消费券：与人民日报客户端合作，发放1亿无门槛消费券，降低消费者购买成本。

财务预测

年份	主营收入（百万）	同比增速（%）	归母净利润（百万）	同比增速（%）	每股盈利（元）	市盈率（倍）
2021A	20,442	38.7%	2,665	29.2%	4.38	28
2022E	22,847	11.8%	2,743	2.9%	4.50	27
2023E	26,313	15.2%	3,167	15.5%	5.20	24
2024E	32,218	22.4%	3,916	23.6%	6.43	19

财务指标

指标	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	31.6%	31.4%	31.4%	31.7%
净利率	13.0%	12.0%	12.0%	12.2%
ROE	18.5%	17.1%	17.5%	18.8%
ROIC	22.0%	19.5%	19.0%	19.7%
P/E	28	27	24	19
P/B	5	5	4	4
EV/EBITDA	29	27	24	20

风险提示

宏观经济影响：需求可能受经济环境变化而波动。
原材料价格波动：可能影响成本与利润。
渠道拓展不及预期：可能影响战略落地效果。

总结

欧派家居通过“健康+3.0”战略与“健康普惠中国行”活动，积极应对行业挑战，提升品牌影响力与市场占有率。其产品组合与促销策略不仅契合国家政策，也增强了消费者对健康家居的需求。华创证券对其未来增长持积极态度，维持“强推”评级，目标价168元，显示市场对其长期价值的认可。财务预测显示公司有望实现稳健增长，盈利能力与估值水平持续优化。

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