通信行业2018下半年投资策略：业绩有望触底回升，关注5G承载网，射频器件以及CDN板块-20180629-信达证券-41页-2mb

通信行业2018下半年投资策略总结

核心内容概述

2018年下半年通信行业投资策略认为，行业整体业绩有望触底回升，特别是5G承载网、射频器件和CDN边缘计算板块将受益于行业的发展趋势。随着5G预商用网络的建设，运营商资本开支将逐步回升，为相关设备商带来新的增长机会。同时，流量的快速增长将推动CDN市场发展，并向边缘计算演进。整体来看，通信行业在2019年将进入5G发展的关键阶段，具备良好的投资前景。

主要观点

1. 行业整体业绩有望触底反弹

• 2017年：通信行业上市公司营收同比增长6.92%，归母净利润同比增长2.37%。
• 2018年Q1：营收同比增长37.36%，归母净利润同比增长15.22%，显示行业业绩有恢复增长趋势。
• 2019年展望：5G预商用网建设将推动资本开支回升，带动行业整体增长。

2. 5G加速部署，承载网搭建基础

• 5G标准：第一版标准于2018年5月完成，NSA（非独立组网）和SA（独立组网）将逐步部署。
• 承载网部署：5G承载网将在2018年具备商用部署能力，运营商和设备商已开始制定标准并推出解决方案。
• C-RAN架构：通过集中化BBU，降低部署成本，提高网络效率，实现灵活运营。

3. 5G推动射频器件市场变革

• 技术升级：5G带来的eMBB（增强型移动宽带）和大规模机器通信将推动射频器件技术革新。
• 市场结构：基站侧射频器件价值占比将超过4G时代，终端侧射频器件集成度高，价值和数量将显著增长。
• 国内厂商：在滤波器和放大器领域已有一定布局，未来有望在5G时代取得突破。

4. CDN市场向边缘计算演进

• 流量增长：2018年CDN市场规模预计为181亿元，2019年将增长至249.4亿元。
• 技术演进：CDN将从传统的缓存系统演变为具备计算能力的边缘计算系统，以满足低时延和海量数据处理需求。
• 市场格局：阿里云、腾讯云等互联网巨头加速布局CDN和边缘计算，推动行业向高附加值方向发展。

关键信息

行业数据

• 股票家数：94家
• 总市值：8427亿元
• 流通市值：4096亿元
• 信达覆盖家数：7家
• 覆盖流通市值：365亿元

5G承载网市场测算

• 光模块市场：预计2021年市场规模约为392亿元。
• 光设备市场：预计2021年市场规模约为881亿元。
• 总市场空间：预计2021年市场规模约为1273亿元。

射频器件市场预测

• 2016-2022年：手机射频前端市场复合增速为14%，其中滤波器年复合增速为21%，功率放大器近1%。
• 技术趋势：氮化镓（GaN）在5G高频段将逐步替代砷化镓（GaAs），但其成本和封装技术仍是瓶颈。
• 国内厂商：如三安光电、信维通信等正在布局射频前端市场，有望在未来取得突破。

CDN市场发展

• 2018年：CDN市场规模预计为181亿元，同比增长33%。
• 2019年：预计增长至249.4亿元，同比增长37.8%。
• 市场格局：阿里云、腾讯云等企业推动CDN市场向边缘计算演进，行业竞争趋于理性。

关注板块与公司

1. 光通信板块

• 重点公司：烽火通信、光迅科技、中际旭创
• 市场前景：受益于5G承载网建设，市场空间巨大，预计2021年市场规模约为1273亿元。

2. 射频器件板块

• 重点公司：三安光电、信维通信
• 市场前景：射频前端市场增长迅速，预计2022年终端放大器市场将达到41.87亿美元，滤波器市场增长显著。

3. CDN与边缘计算板块

• 重点公司：网宿科技、日海智能
• 市场前景：流量快速增长推动CDN市场，边缘计算将成为未来趋势，带动行业增长。

风险因素

• 中美贸易战升级：可能影响行业整体发展。
• 5G商业化进展不达预期：可能延缓行业增长。
• 互联网巨头对CDN行业冲击超出预期：可能压缩中小厂商利润空间。

投资策略

• 行业评级：维持“看好”评级，认为5G将为通信行业带来巨大发展机会。
• 关注方向：5G承载网、射频器件、CDN及边缘计算相关公司。
• 技术趋势：C-RAN、OTN、硅光、BAW滤波器、氮化镓等技术将成为未来发展的核心。

总结

通信行业在2018年下半年进入业绩触底回升阶段，5G的推进为行业带来新的增长点。光通信、射频器件和CDN边缘计算板块将受益于5G建设及流量增长，具备较高的投资价值。国内厂商在5G产业链中逐步崛起，未来有望在全球竞争中占据一席之地。然而，行业仍面临中美贸易战、5G商业化进程及互联网巨头冲击等风险，需谨慎评估。