20240430-财通证券-4月PMI数据解读_生产高位扩张_价格持续上行_8页_524kb

麦克笔记 / 20240430 请注意第8页的重要声明

本月研究表明制造业PMI呈边际放缓趋势。

核心观点概述

制造业PMI变化与原因分析

• 2024年4月制造业PMI为50.4%，较上月回落0.4个百分点，尽管整体仍处于扩张区间，但出现季节性放缓。

生产与需求的不对称

• 生产指数连续第二个月在52%之上，达到52.9%，创去年3月以来新高，表明生产维持高位扩张。
• 新订单指数环比下降1.9个百分点至51.1%，为PMI下行的主因，外需（新出口订单指数50.6%）虽弱于内需，但仍保持扩张。

非制造业表现

• 服务业PMI环比下降2.1个百分点至50.3%，处于历史同期次低水平。
• 建筑业PMI略有回升，土木工程指数达到极高值63.7%，显示行业景气度回升，施工加速。

成本与利润压力

• 制造业企业反映原材料成本高的占比46%，较上月大幅提升(原文数据有误，从46%升至?，此处按原文笔误保留)。

行业结构分化

• 高技术装备等制造业指数保持较快增长，铁路、船舶等行业景气度高。
• 消费品制造业PMI为50.5%，显示出需求增长态势。
• 小型企业PMI走势分化，运行压力明显大于大型企业。

总体看法

摘录要点：企业成本压力增加，高技术行业和消费品行业仍是主线，建筑业继续回升，PMI环比下滑可能开始于需求边际放缓。

图表表示产需继续变化，剔除春节因素的PMI和新订单指标更清晰地反映出经济现象。风险提示政策变化和经济复苏不及预期。

本报告由陈兴和马骏在财通证券撰写，提供了8份相关PMI研究报告供参考，所有分析基于WIND数据库。