20240409-国盛证券-基本面量化系列研究之三十_资源品进入强趋势-低拥挤区域_19页_2mb

这份报告聚焦于资源品行业的量化投资分析，主题为“资源品进入强趋势-低拥挤区域”。报告分析了基本面量化模型的表现和当前市场配置建议。截至2024年3月底，右侧景气趋势模型相对wind全A指数超额收益达42%，叠加PB-ROE选股后，策略绝对收益76%，表现优异，主要增配有色金属和石油石化等资源品，以利用其强趋势和低拥挤特征。行业信号如RS>90显示，煤炭、农林牧渔、电力及公用事业等行业被高景气模型持仓，可能成为领涨行业。AI板块拥挤度回落，通信和电子板块被高配。左侧困境反转模型表现一般，超额收益-1%，但模型建议均衡配置红利和成长板块。

宏观层面，经济处于主动去库存周期，盈利增速企稳迹象明显，通胀和库存指标显示权益资产可继续等待机会。中观层面，消费板块如食品饮料、家电估值处于历史底部，业绩透支年份低位；成长板块如通信、新能源估值回升，有修复空间；大金融如银行、保险和地产行业估值性价比高，关注政策信号。微观层面，量化策略如景气趋势和困境反转模型样本外表现优异，4月配置建议包括石油石化14%、电子13%等行业。

总体，报告强调维持“稳定红利+资源红利”底仓，进攻性增配AI算力和制造出海相关行业，并提示模型失效风险，需结合市场变化调整。